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投資級公司債 漲相佳

2020-06-06 03:45:26經濟日報 記者高瑜君/台北報導

儘管美國近期經濟數據表現不佳,但市場風險偏好回升,需求熱絡使得利差持續縮窄,帶動投資級債券重啟漲勢。NN(L)投資級公司債基金中長期績效表現優異,一年、二年成績居同類型冠軍,今年來也有超過4%漲幅。

經理人看好投資級產業龍頭,例如摩根大通、蘋果。(路透)
經理人看好投資級產業龍頭,例如摩根大通、蘋果。(路透)

過去三周美國投資級公司債指數重啟漲勢,漲幅約3.4%,彭博巴克萊美國投資級公司債指數的信用利差,也從212個基本點下降45個基本點至167個基本點,支撐美國投資級公司債價格上漲。

NN(L)投資級公司債基金持債以知名企業債為主軸,前十大持債皆為投資級產業龍頭,例如摩根大通、蘋果等,截至4月底,基金持有企業債比重約九成,並持有100%美元以避開匯率風險,不必承擔其他貨幣波動帶來的風險。由於整體表現相對突出,該基金獲得晨星綜合評等的最高評等五顆星,各期間績效均位於同類基金的前四分之一。

NN(L)投資級公司債基金經理人高德洋指出,美中貿易紛爭升級,美國參議院通過限制中國公司在美上市議案(外國企業問責法);中國大陸兩會期間提出港版國安法,限縮美債殖利率持續上升的風險,殖利率仍將維持於低檔區間震盪,防禦型債券將吸引具風險趨避需求的資金流入,對美國投資級債市形成支撐。此外,美國與歐洲央行相繼宣布購買投資級債,也將部分非投資級公司債納入購債計畫,幫助債券市場秩序回穩,美國投資級公司債身為直接受惠者,至5月27日周,已連續八周吸引資金回流。

展望下半年,高德洋認為投資等級債有七大利基值得投資:第一是政策加持:美國聯準會投入購買投資級債,並將近期被降評的墮落天使納入購債計畫,推升債券市場需求,美國投資級公司債為直接受惠者。第二、資金簇擁:防禦型債券吸引具風險趨避需求的資金流入,對美國投資級債市形成支撐。第三、企業自律:美國企業減少股利發放及股票買回,保留現金可緩和獲利衰退的壓力,有助提升整體企業財務體質,對投資級債市提供支撐。第四、殖利率走升風險降低:美中爭端升級,限縮美債殖利率持續上升風險,預期殖利率將於低檔區間波動,不至於對投資級債造成衝擊。第五、抗跌:每次當股市重挫,美投資級公司債都較抗跌,且時常逆勢上漲,適合在震盪市況中持有。

第六、跟漲:自2000年以來共計六次的股市多頭中,美投資級公司債每一次也都隨著股市上漲。第七、指數平均年報酬表現不錯:根據Bloomberg統計過去30年,美國投資級公司債指數年均報酬7%。

從歷史經驗來看,2008年金融海嘯後市場信心回穩,美國投資級債只用了179個工作天就漲回起跌點,是最快速收復失土的資產。相較之下,美國高收益債恢復時間較久,要301天才收復跌幅,美國投資級債快速回漲的特性,因此適合在震盪市況中持有。

此外,美國投資級公司債與股市等風險性資產相關係數較低,在疫情不明朗使市場仍隱含較高不確定性風險的情況下,適合做為核心資產,持有投資級債將有助於降低整體資產波動度。

操作心法

●布局美國、通訊、公用事業及科技產業

目前仍較偏好美國本土發行的投資級債以及消費者導向的發債企業;就產業面來看,偏好通訊、公用事業及科技產業,而由於充沛的流動性以及強勁的資本,美國金融產業也值得留意。 (高瑜君)

投資小叮嚀

●中長期持有並做為核心資產

隨著成長前景不明朗並隱含較高的不確定風險,市場震盪仍大,美國投資級公司債與股市、高收債等風險性資產相關係數低,適合做為核心資產,有助於為投資人的整體資產提供極佳下檔保護。

●留意聯準會後續動作

聯準會扮演大買家撐盤,美國投資級債券3月發債金額達2,640億美元,創下歷史新高,在技術面上將會需要更多買盤做支撐,須特別留意聯準會動向。 (高瑜君)

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