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新興債利差達高點後兩個月進場 勝率高

2020-06-05 08:58:04經濟日報 記者高瑜君/即時報導

在油價反彈與IMF等國際組織的大力支持下,投資人對新興市場的信心回升,帶動新興美元主權債表現亮眼。隨著資金進駐新興債市,新興美元主權債利差將持續收窄。法人認為,新興美元主權債利差於今(2020)年3月23日來到最高點,至今兩個月多的時間反彈幅度已超過15%,但現在進場仍不晚。

根據歷史經驗來看,在過去主要風險事件中,當新興美元主權債利差達到高點的兩個月後進場,一年後的累積報酬平均在一成以上,顯示現在依然是很好的投資時點,加上目前利差仍達509個基本點(截至6月1日),未來新興美元主權債仍有持續收斂空間。

NN(L)新興市場債券基金經理人胡璋健表示,隨著歐美各主要國家殖利率已趨近於零甚至進入負利率,新興美元主權債擁有高殖利率、高利差、價格便宜等誘因,加上IMF等國際組織大力金援新興市場國家,近期市場恐慌情緒已開始逐步消散,可望持續吸引資金流入,後市看俏。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示,隨著封城鎖國和社交距離政策逐漸奏效、各國努力研發藥物及疫苗的潛在正面效益陸續發酵下,疫情影響的時間可望縮短,再加上目前國際貨幣基金與其他國際組織都有提供金援,新興國家主權信用風險料將獲得控制。

另外,多數新興國家也藉由擴大財政支出和寬鬆貨幣政策以降低疫情對經濟的影響,也還具備政策加碼空間,流動性緊縮情況好轉,加上新興債在利差上仍具優勢,當前利差水準和過去十年均值相比仍在高檔,仍可望持續吸引資金回補。

台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,相較於過往,新興市場國家體質持續改善,新興國家企業「負債佔稅前息前獲利比率」在2019年底是1.5倍,低於成熟國家企業的2.5倍,反映新興國家企業財務健康程度優於成熟國家企業。此外,新興市場公司債發債標的非常多元化,有助於分散投資風險,避免過度集中單一標的,另一方面,有較高信評及較低存續期間的新興市場公司債,加上債券收益率較高,是目前較佳的資金避風港。

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