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高收債中長線買點 浮現

2020-06-02 23:36:37經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

全球央行聯手救市,加上產油國同意減產,帶動資金近期重回高收益債券市場懷抱。規模最大的iShare iBoxx高收債ETF 5月規模大增43億美元,創歷年單月最大增長紀錄。法人表示,高收債信用利差已領先違約率走高,從危機入市的角度來看,中長期進場點已經浮現。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,受新冠肺炎疫情、國際油價崩跌影響,高收債先前資金大幅流出,但隨著美國聯準會積極救市,緩解資金外逃壓力,並重回高收債市場懷抱,帶動高收債資產價格大幅反彈。

據Bloomberg資料顯示,彭博巴克萊全球高收債指數從3月23日波段低點至今,累計反彈18.3%,收復七成左右跌幅。全球規模最大的iShare iBoxx高收債ETF,規模也連續三個月回升,累計增加近115億美元。

呂彥慧表示,雖然不少投資人擔心未來美國能源債違約率可能大幅飆高,但觀察三大指標,高收債市場最壞情況或許已經結束,有望在第2季落底。對於積極型投資人來說,短期回檔震盪,提供中長期危機入市的進場點。

首先,聯準會在危機擴大以前,便宣布「量化寬鬆」無上限,且首度購買公司債,提供強力的政策支持。從最近美元指數自100以上高檔回落,以及股、債市反應,顯示金融環境緊縮狀況已經和緩。

二是俄羅斯與產油國達成減產協議,以及亞洲、歐美多國疫情有解,供需情況正出現改善,帶動油價自每桶20美元低點反彈,現在已回到35美元以上。

三是全球高收債利差從1,192個基本點,回落到目前的699個基本點,以長期利差與違約率關係顯示,未來違約率預估值有機會從6%以上,回落到3.5%左右,往2.9%的長期平均違約率向下靠攏,轉機可期。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,今年來市場波動劇烈,投資更需著重波動管理,高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢,具有相當吸引力。目前全球金融市場降息趨勢底定,市場重返高息需求,全球貨幣環境較先前更加寬鬆,將更有利於高收益債市表現。

李運婷認為,全球金融市場將持續維持震盪加劇的態勢,優先順位高收益債因信用評級高於一般高收益債,因而在市況震盪的環境下相對抗跌,堪稱是投資組合中的高息首選。

高收益債券債市國際油價

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