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投資級債 布局優選

2020-01-14 23:12:26經濟日報 記者張瀞文/台北報導

全球經濟緩成長,金融市場波動度卻大增,加上去年風險資產價格上揚,投資人擔心今年後繼乏力。法人指出,亞洲投資級債具高評等、低波動、企業財務體質佳三大特性,為風險與機會並存下的投資優選。

英國經濟學人表示,從目前國際貿易活動與跨境投資下滑來看,全球化(globalization)商業模式已轉為如蝸牛般「慢球化(slowbalisation)」周期。國泰投顧指出,全球化減速,川普高喊美國優先、英國脫歐,孤立與保護主義再起,更令全球化終結的聲響不絕於耳。

儘管今年全球景氣持續溫和成長,但主要成長動能多來自寬鬆貨幣政策與消費,並非淨出口及投資,加上貿易緊張局勢並未完全解決,全球貿易量增長速度仍緩,預估今年全球經濟將走向「慢球化」時代,且不確定性不時干擾市場,波動難免。且全球央行擴大資產負債表,債券仍有投資機會。

而亞洲投資級債具備三大特性,可對抗「慢球化」與波動高。首先是評等高,目前亞債在標準普爾與穆迪信評機構的整體評等為A-與A3。

再來是波動低。相較美國投資級公司債,亞債信用利差較高且波動較低。第三則是企業財務體質佳。從財務槓桿倍數、利息保障倍數來看,過去數年來亞洲公司債的資產負債正在改善,且流動性充裕。

富達國際亞洲固定收益主管柯林(Bryan Collins)指出,全球主要央行貨幣政策趨於寬鬆,亞洲經濟體則有進一步財政刺激的空間。南韓、泰國和印度等主要經濟體已經公布財政刺激計畫。另外,如果經濟下行加快,中國可能透過基礎建設及其他資本支出,推出更多財政刺激措施穩定經濟。

柯林認為,即使市場波動,但亞債受惠整個亞洲的財政和貨幣政策,以及企業基本面較穩定等因素。以美元計價的亞洲和中國高收益市場資產估值尤具吸引力。

貨幣公司債國泰

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