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美公債、金融債 經理人按讚

2020-01-13 23:35:28經濟日報 記者張瀞文/台北報導

品浩(PIMCO)全球投資組合經理人暨全球交易室主管顧尚祺(Sachin Gupta)昨(13)日指出,今年經濟展望改善,且央行持續寬鬆貨幣政策,但風險資產價格已不便宜,今年投資應更多元化。看好房貸相關證券、美國公債、金融債、短天期公司債及部分新興市場債。

顧尚祺表示,相對於三個月前,市場對於今年的經濟展望大幅改善。品浩預估,今年全球國內生產毛額(GDP)成長率約2.5%,成熟市場約1%到1.5%,新興市場約5%。

至於通貨膨脹,品浩預估,今年通貨會略高於去年,成熟市場約1.5%,新興市場3.5%。雖然通膨高於去年,但仍低於央行的目標,因此央行不會升息,甚至有降息空間,有利風險資產。

顧尚祺分析,央行去年持續降息,延緩經濟衰退到來的時間。但央行能用的彈藥變少,一旦衰退,引發的衝擊可能加劇。企業過去運用低利率持續借款,一旦經濟趨緩,企業債台高築會是問題,因此審慎看待公司債,特別是高收益債。

顧尚祺提醒,要注意貿易戰、美國大選、新興國家社會動盪及氣候變遷等挑戰。由於各類風險資產價格都已不再便宜,今年投資人不宜承擔太高風險,要盡量靠向高評等資產,投資及收益來源都要多元化。

有關今年的債券投資,顧尚祺看好美國公債。相較於其他成熟國家,美國聯準會(Fed)有更多降息的空間。Fed今年可能維持利率不變,如果出現負面事件,則可能降息1碼(即0.25個百分點)。至於美國10年期公債殖利率,可能略微上揚到接近2%。

美國房市體質穩健,顧尚祺看好美國房貸相關資產,北歐與英國住房貸款抵押債券也有投資機會。美國由房利美(Fannie Mae)及房地美(Freddie Mac)發行的房貸抵押債變便宜,而且流動性高,與公債差不多,評等則是AAA,防禦力強。另外,金融債及短天期(三年內)公司債也看好。

顧尚祺說,美元雖然比合理價值貴10-15%,但市場面臨挑戰,美元短期內很難變弱勢。成熟市場中,看好日圓便宜且防禦性質高。新興市場目前看好墨西哥、巴西、印尼、波蘭、俄羅斯、祕魯等貨幣。至於人民幣,要看美中貿易關係變化而定,目前沒有部位,但仍看好中國本地貨幣債。

新興市場降息公債

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