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富域國家債 擁三大優勢

2020-01-06 23:19:56經濟日報 林婉琪

國內投信業者瞄準新興市場債,開闢產品新藍海,強調布局在中東石油輸出國、天然資產出口國或國際收支盈餘的貿易國的新興富域國家債,新光投信表示,富域債投資法擁三大優勢,創造績效關鍵。

經濟日報提供
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優勢一、降波動

新光新興富域國家債券基金經理人李淑蓉表示,投資債券最怕信用違約、利率風險及匯率貶值三大風險,尤其是新興債市,個別發債國及企業不確定性,又較成熟債市高,新興富域債會先從Top down角度,以「淨外國資產」(Net Foreign Asset,NFA)質化研究辦別發債國體質,力求降低信用風險與匯率波動,目前投信法人挑選優質新興發債國家,已揚棄過去追蹤債券指數編制,避免出現高權重國家為高負債國家,因為根據歷史統計,通常高負債國家的違約風險和該國的匯率波動,都比較低負債國家高出許多。

優勢二、早布局

投資策略方面,李淑蓉指出,基金經理人為判斷當前經濟周期,決定採取對應資產配置,以新興富域債來說,通常會根據美國ISM、德國IFO及日本工業庫存出貨比等重要總經數據,搭配OECD全球景氣指標,來有效掌握當前經濟週期脈絡,綜合該等領先指標,形成所謂「全球增長模型」,可以提前警示出重大風險,進而在風險訊號出現時,提早調整投資組合配置,對不同信用評等債券比重,進行彈性調整與轉換。

優勢三、找低估

至於目標報酬設定,新興富域債,受惠於不少當地政府實行經濟改革或經濟轉型所需,透過國家或政府相關機構大量發行債券籌資,吸引外資投入國家發展,透過信用分析及債券「信用利差定價矩陣」模型,可以即時評估該檔債券標的合理利差,若市場利差比合理利差大很多,表示該檔債券未來利差將往收窄靠攏,代表該債券標的具備低估,並有價格持續上漲的潛力。

李淑蓉表示,2020年新興債市前景仍看好,但高配息優勢不再,取而代之的是新興富域國家崛起,以追求總報酬(配息收入+資本利得)為概念,有機會利用市場波動(Beta),創造超額報酬(Alpha)。

債券匯率債市

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