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4火把照耀 優先擔保高收債閃亮

2019-12-03 14:39:42聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

1.聯準會偏鴿派
2.企業獲利改善
3.違約率仍持低位
4.相對抗跌

近期中美貿易戰反覆,加上經濟走勢趨緩,全球金融市場震盪加大,法人表示,在中美貿易戰紛擾下,市場對Fed明(2020)年降息的預期再次提升,根據歷史經驗,Fed降息期間,將為優先擔保高收益債迎來長多行情,另一方面,優高收擁有四利基加持,目前正是絕佳布局時機。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人尹晟龢表示,目前整體大環境的發展,有利於優先擔保高收債的表現,四大利基包括:一、利率風險低:聯準會轉向鴿派,今年已降息三次,市場預期明年底前再降息1碼機會濃厚,利債券價格上升;二、基本面穩健:企業獲利與償債能力改善;三、穆迪預期2019之違約率仍維持在低位;四、擔保高收益債券之夏普值與抗跌能力均優於一般高收益債。

尹晟龢表示,根據統計,自2000年以來,毎當Fed降息引導美國十年期公債殖利率下行期間,除了2008年金融海嘯例外情形外,美林美銀有擔保高收益債指數皆上漲格局,最大波段反彈幅度更可達兩成。

穆迪的研究報告顯示,自1987年至2018年30年的資料研究,優先順位資產抵押債若遇到違約時,其平均債務回收率達62.3%,但不具擔保品的優先順位債則是47.9%,若是次級債券更僅有23%,顯示優先順位資產抵押債經歷幾次景氣循環的萃練,其資產防護力遠高於其他的券種。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,全球主要央行大行貨幣寬鬆措施,因此,在寬鬆環境之下,仍有利債市表現,而在基本面仍持穩,高收益債的違約率仍維持低檔,信用風險偏低,加上具有高息優勢,高收益債仍可望持續吸引資金配置,其中,優先順位高收益債不僅具有高息特色,波動度更較一般高收益債低,加上發債企業多元,在當前機會與風險兼具的環境下,對投資人而言是更為穩健適宜的選擇。

Fed降息期間優高收表現。
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高收益債券

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