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優先擔保債 防禦力強

2019-11-26 23:34:32經濟日報 記者張文/台北報導

霸菱美國公開固定收益團隊主管米哈里克(David Mihalick)指出,明年經濟展望佳,有利高收益債等信用債。以目前利差與違約率推估,明年高收益債總報酬率上看5~8%,但美中變數仍將不時干擾市場,建議以優先擔保債來提高防禦力。

米哈里克接受本報專訪指出,高收益債今年以來的漲幅達到兩位數,主要是因為去年底投資人過度悲觀導致價格大幅修正,加上美國聯準會立場從升息急轉為降息,所有債券都受惠。米哈里克負責管理美國高收益債投資團隊與投資等級債團隊,特別看好高收益債明年前景,尤其是優先擔保債。

米哈里克表示,今年投資等級債表現也很出色,但利差已相當吃緊,只有約100個基本點(1個基本點是0.01個百分點),再緊縮的空間不大。相形之下,高收益債的利差約350~400個基本點,以1~2%的違約率來看,價格還算是合理。

就整體高收益債市場來說,米哈里克強調,市場的體質與品質已持續改善。在金融海嘯前的2007年,信評較差的CCC級債占高收益債市場約兩成,今日這個比重已下降到10%多。此外,較高信評的BB+比重目前已大幅提升到逾五成。

有些市場人士擔心高收益債的流動性風險。米哈里克認為,現在市場的流動性並不成問題。以前高收益債要透過債券交易商議價交易,較不透明,但隨著科技創新,現在約有三、四成是透過電子交易達成,對於造市者的依賴降低。

高收益債債市債券

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