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降息一波波 新興債潛利大

2019-11-25 23:29:27經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

本報資料照片
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時間接近年底,各國央行面臨全球景氣成長放緩壓力,紛紛擴大寬鬆措施維穩經濟,當中又以新興國家潛在降息空間最大。法人認為,新興市場債的高殖利率優勢,加上各國央行紛紛送出寬鬆大禮,利差具收窄機會,有利偏好收益資產投資人。

經濟日報提供
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摩根士丹利證券指出,全球32家主要央行中,已有20家在今年實施寬鬆政策,預估明年仍有13家持續採取寬鬆措施,且主要集中在新興國家,將支撐新興市場資產價格上漲。

總代理歐義銳榮新興市場債券基金的第一金投信表示,美國聯準會自今年7月鳴槍降息後,許多新興國家也跟進調降利率,但多數利率水準仍高,例如俄羅斯為6.75%、巴西5.5%、印度5.15%,代表後續還有進一步降息空間。

根據過去20年經驗顯示,當聯準會兩次連續降息後,新興債券表現勝過股票,無論短、中、長期,新興債平均都呈現上漲表現,後六個月平均上漲4.73%、後一年上漲0.7%、後二年漲15.28%;反觀新興市場股市,短、中、長期平均都下跌。

第一金投信指出,新興市場債價格與美國公債殖利率的反向關聯度相對高,相關係數達-0.9左右。在聯準會連續降息下,美債殖利率下跌,帶動債券價格走高,新興債價格表現自然優異。

以目前政經環境展望後市,中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼認為,新興市場央行多數跟隨聯準會的降息措施,儘管聯準會在年底前再降息機率不高,但新興市場央行還有降息機會,以利新興市場經濟回溫,有利新興市場資金流入。

第一金投信進一步分析,美中貿易戰帶來不確定性,以致明年全球經濟存在放緩壓力,不過,新興國家過去幾年的去槓桿化,整體信用體質獲得改善,讓新興市場債違約率處於近十年偏低水位。未來若因外部雜音干擾,各國還可藉降息提振經濟與企業獲利,減緩衝擊。

從評價面來看,新興市場債目前殖利率遠高於成熟國家債券,尤其是零負利率的歐洲、日本債券,更凸顯新興市場債的高殖利率優勢,對偏好收益型資產的投資人有相當大吸引力,加上未來若進一步降息,將帶動債券利差收窄,創造更大的資本利得機會。

在挑選標的上,房旼表示,新興市場必須挑選體質較好的標的,目前相對看好拉美的巴西與墨西哥,亞洲部分相對看好中國與雙印。

新興市場債券基金降息高殖利率

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