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買公司債…留意三風險

2019-11-20 23:14:24經濟日報 記者張文/台北報導

盧米斯賽勒斯(Loomis Sayles)資產管理公司副董事長丹法斯(Dan Fuss)昨(20)日來台指出,除了貿易戰與地緣政治風險以外,債市本身也有流動性風險,特別是公司債市場,投資人應降低在信用、存續期及到期日方面的風險。

盧米斯賽勒斯成立在1926年,管理資產規模達2,681億美元,其中七成為固定收益。丹法斯在債市的投資經驗超過一甲子,有債券界巴菲特之稱,他操盤的基金獲得數十座基金獎肯定,今年再度拿下晨星(美國)傑出投組經理人獎。

盧米斯賽勒斯目前對於高收益債是減碼,丹法斯說他很擔心高收益債市的流動性風險。目前債市的流動性大幅低於以往,減弱了抵擋未來突發事件的能力。因此,與其說他變得保守,不如說他是務實,寧可犧牲短期的收益,等待更好的投資機會,以創造較佳的長期報酬。

至於近年來大受青睞的銀行貸款市場,丹法斯認為,其基本結構也已改變,銀行不再自己承擔風險,而是將風險轉嫁出去。到底是誰承接這些低品質的資產?他推測可能是在較無經驗的避險基金手上,這對市場並非好事。雖然品質較高的汽車貸款市場狀況較佳,但違約率也開始上揚。

有客戶認為丹法斯太早就採取保守立場,但他表示,現在就像是春天冰雪要融未融時在湖面溜冰,一不小心就可能掉落水中滅頂。在部分湖面,央行仍能控制流動性,但其他地區就不安全。

丹法斯所領導的操盤團隊注重基本面研究與掌握先機,盧米斯賽勒斯是全球第一家建立內部信用評等制度的資產管理公司,可以領先市場12-18個月預測債信評等的變化。

丹法斯所管理的基金有兩檔引進台灣,即法盛盧米斯賽勒斯債券基金、法盛盧米斯賽勒斯高收益債券基金。這兩檔基金都多次獲得基金獎肯定,目前布局標的以美元債券為主,且債券存續期間都已降低,分別為3.3年、2.6年。

高收益債券債市車貸

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