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美30年期公債 錢景亮

2019-11-14 23:05:44經濟日報 記者張瀞文/台北報導

瑞銀投資銀行發表最新2020-2021年全球經濟與市場展望報告指出,預計2020年全球經濟復甦,但力度遠小於市場預期 。美股表現可望優於歐股,還看好日本、中國及英國股市。至於中國以外的新興市場,則持謹慎立場。

瑞銀投資銀行全球經濟研究主管卡普特因(Arend Kapteyn)表示,儘管2020年科技和汽車應會回升,但美國大選日益成為焦點,而英國脫歐仍未決,成熟市場的就業增長離「停滯速度」並不遠。

就算中美達成全面貿易協議,單憑協議本身也不能力挽狂瀾。

瑞銀周期鐘顯示,有意願提振名義增長的決策者如歐洲央行(ECB)與日本央行能力不足,但如中國、德國等有能力提振名義成長率的決策者卻不願大幅放鬆政策。市場周期接近歷史高點,但經濟和金融周期處於一般水準,因此要強化超額報酬。債券將維持高買氣,尤其是在成熟市場。

卡普特因認為,無論下一屆美國總統是誰,都不大可能出現極端結果。美股預計上半年波動大,下半年好轉,但全年來看,S&P 500指數可望優於歐股。在股市中,日本、中國及英國也是看多標的,但保守看待澳洲與除中國之外的新興市場。在2020年下半年之前,不大可能看到價值股全面復甦。

在利率與信貸市場,瑞銀看好債券,對信貸持謹慎立場。卡普特因說,今年利率與利差之間呈正向關聯,明年這種正向關聯應會翻轉。預計美國市場投資級和高收益債的利差將分別擴大至145個和550個基本點(1個基本點是0.01個百分點),歐洲市場則分別擴大至130和500個基本點。

瑞銀對於明年所有市場的收益率預測都低於遠期收益率,尤其是美元市場。相較於市場定價,最看好美國公債,尤其是30年期美國公債。

明年下半年全球前景改善,預期美元到2020年底將溫和走弱。挪威、瑞典、巴西、墨西哥、印尼及南非貨幣的上漲空間大。

瑞銀歐股成熟市場

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