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類主權債 三優勢護體

2019-11-11 23:27:53經濟日報 葉子菁

全球公債「負利化」情勢擴散,收益率每下愈況,促使大量資金投向信用品質與公債相當、殖利率更好的類主權債。根據Bloomberg資料統計,近十年全球類主權債市場蓬勃發展,從2009年不到5,000億美元規模,如今已達6.6兆美元,年複合成長率逾30%,躍居債市新黑馬。

經濟日報提供
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第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,全球央行輪番降息,以今年來為例,累計降息次數超過40次,利率愈走愈低,公債普遍出現「負利化」現象。許多投資人改採短期交易、賺取價差為主的方式操作,但更聰明的資金則轉向「類主權債」懷抱。

「類主權債」指的是,由政府控制的機構或國營企業發行的債券,而且這些企業大多聚焦民生需求為主的基礎建設、國家重要戰略產業,或符合國家經濟目標的事業,如:電信、能源、水電瓦斯等,政府不可能讓它營運中斷,通常享有政府信用擔保,違約率與公債一樣極低。

從報酬水準來看,遠優於公債,而與全球投資等級債相當。以近十年為例,全球類主權債年化報酬率3.1%,與投資等級債的3.8%差距不大,不過,年化波動度只有1.9%,明顯低於投資等級債的3.2%,整體報酬風險比為1.5,高於全球投資等級債的1.2。

黃子祐表示,類主權債具備債信品質佳、流動性好、投資效率高等三大優勢,堪稱債市中的佼佼者,近年來成為各國主權基金、保險與退休基金等各機構投資人積極「掃貨」的對象,因此規模快速增長,躍居債市新黑馬。

面對低利率時代,甚至公債負利化的情勢,黃子祐認為,類主權債CP值(性價比)高,對於鍾愛收益型資產的投資人,是資產組合中不可缺少的重要一環。

公債債市投資等級債

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