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降息循環 美投資等級債歷史勝率高

2019-10-03 14:41:03聯合晚報 記者王奐敏/台北報導

近幾年資本市場持續多頭走勢,然而波動度卻也居高不下,有時便會因為猶豫而錯失進場投資的時間點。瀚亞投信表示,投資等級債波動度相較其他類型資產低,不太需要尋找進場時機,建議想做長期布局的投資人,可以將美投資等級債納入資產配置,可望在低波動創造較穩健的收益機會。

根據理柏統計,過去五年各類型資產波動度中,以美元投資等級債券波動度3.79%最小,不僅低於政府債券的5.34%、美國高收益債的5.54%、新興市場美元債的6.54%。至於股票類型資產如世界股票指數、S&P500指數,以及新興市場指數等,波動度皆高於10%以上。

瀚亞投信認為,自金融海嘯以來,股票及債券市場已經走了約十年多頭,雖然目前尚未看到立即衰退的現象,不過從經濟數據開始出現分歧、經濟成長放緩等數據看來,也已經接近多頭尾聲。此時市場走勢更加震盪,波動度較低的資產能做較好的下檔風險支撐。

此外,根據彭博統計,美國在過去20年共計出現五次降息循環,而在每次降息循環期間進場,累積正報酬機率為百分之百。且在降息開始後持有美元投資等級債滿三個月平均報酬率達3.3%、持有滿一年平均報酬率6.7%,若超過兩年可達雙位數報酬,降息循環期間是美元投資等級債進場時機點。

在收益率部分,瀚亞投信分析,美元投資等級債殖利率平均達3.2%,高於其他幣別投資等級債,其他像是英鎊投資等級債殖利率為2.27%,至於歐元投資等級債及日圓投資等級債殖利率則分別僅有0.35%和0.32%。以波動度低且債券評等較好的產品而言,目前美元投資等級債仍為首選。

凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示,美國投資等級債券具備「雙低一高」的投資特性,包含低波動、與其他資產相關性低及高夏普值,可有效發揮防禦效果。

近五年各類指數波動度
近五年各類指數波動度

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