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ZLB時代 投資等級債券吸金

2019-09-11 14:38:21聯合晚報 記者蔡靜紋/台北報導

「ZLB」成為近期金融市場熱議話題,指的是「The Zero Lower Bound,零負利率」,牽動市場對收益產品需求提高。據統計,今年以來市場資金湧入投資級債金額超過去年同期六倍,法人也建議,可將美國投資型企業債券納入投資組合,增加資產防禦力。

保德信美國投資級企業債券基金經理人毛宗毅表示,ZLB時代來臨,歐洲、日本的中央銀行已採用負利率政策,目前全球負利率債券成長較去年成長超過一倍,加上美中貿易不確定性,加速資金轉往債市,投資級債券備受市場資金追捧。

據EPFR統計,今年以來至8月底,投資等級債流入金額高達1,993億美元,甚至是公債(含機構債)804億美元的二倍以上。

毛宗毅進一步指出,美中貿易爭端已進入非理性之爭,但美國基本面並無太大問題,而美債殖利率雖因市場資金湧入避險被壓縮,但在避險需求和利差吸引力下,短期內投資等級債券依然具有吸引力。

毛宗毅進表示,美國企業發展歷史悠久、市場結構完整,且擁有機構法人的長期買盤,例如保險公司、退休基金和金融機構,主因美國投資企業債券除可提供長期收益來源,且發行存續期間可符合保險公司償付債務歸規劃;此外,投資債穩健收益符合退休金需求。

瀚亞投資-M&G收益優化經理人伍諾德(Richard Woolnough)也認為,美國經濟成長良好,雖然增速放緩但就業市場與薪資水準依舊強勁,在沒有衰退的疑慮下,看好美國投資等級債後續表現。

伍諾德解釋,從供需面來看,今年美國企業債發行量仍充足,相較於歐元投資等級債估值偏貴,美國投資等級債更具有吸引力。加上根據過去五年歷史統計,投資等級債平均違約率不到二成,若是A等級以上更是不到1%,在目前市場波動度與風險提高的環境下,在評估過投資報酬率與違約率的情況下,投資等級債更具有投資價值。

此外,伍諾德認為,在美國不至於陷入經濟衰退下,美國公債價格已經偏貴,如未來聯準會態度反轉,由寬鬆政策改為緊縮,將不利美國公債表現,近期已減持美國公債部位。

毛宗毅表示,今年以來市場利空頻傳,如貿易戰、英國脫歐等地緣政治風險,投資等級債券除可追求穩定收益外,表現也相對抗震,建議可將美國投資型企業債券納入投資組合,增加資產防禦力。

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