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投資級債 防禦力高

2019-09-09 23:18:40經濟日報 記者高瑜君/台北報導

全球央行今年來降息合計達32次,根據利率交換(Swap)市場行情顯示,若按目前的寬鬆速度前進,未來一年還有58次的降息機會。法人認為,整體經濟情勢依舊保守下,央行降息浪潮持續,債券殖利率下行趨勢將會延續,收益相對較佳的美國公債、投資級公司債,具表現空間。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,貿易衝突導致全球經濟出現衰退危機,因此以美國聯準會為首的主要國家央行,不得不採取更大的降息路徑,來預防經濟失控。即便美、中上周敲定10月重回談判桌,避險需求消退,債券殖利率明顯反彈,但考量川普反覆無常的態度,短線風暴不易完全消除。

聯準會有兩大充分理由支持降息:第一,美國中期通膨預期持續下降,並觸抵近兩年新低;由於通膨是利率決策的重要參考指標, 若數據低迷,降息也就勢在必行。第二,8月ISM製造業指數跌破50榮枯線,進入收縮區,其他如:新訂單指數、生產指數也落到50以下,若數據進一步惡化,將迫使聯準會加大降息力道,止住經濟下行的壓力。

另一方面,美國投資級債券因具備較低波動及較高夏普值,加上與其他資產的相關性低,在資產配置中可發揮投資防禦效果。凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭指出,觀察過去五年美國主要債券年化波動率及夏普值(Sharpe值),可發現美國投資等級債券波動度最低,僅有4.41%,較9.1%的美國可轉債及5.5%的美國高收益債券相對穩定;美國投資等級債券的夏普值達0.98,也比0.93的美國高收益債券及0.86的美國可轉債來得高。

許書豪表示,8月來美債殖利率快速下探,加上美、中兩國第13輪的貿易談判確定在10月展開,樂觀情緒再沸騰,短期間債券市場不排除有獲利了結賣壓,惟整體經濟情勢依舊偏保守。

高收益債券降息美國聯準會

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