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雙低一高 美投資債防護強

2019-09-09 14:33:32聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

低波動、其他資產相關性低、高夏普值

中美貿易戰陰影持續籠罩金融市場,加上美國聯準會(Fed)對於9月即將召開的FOMC會議看法相當分歧,預料可能加速全球股債市場波動加大。投信法人表示,美國投資等級債券具有「雙低一高」的投資特性,納入多重資產投資組合內,將可有效發揮資產配置的防禦效果。

美國投資等級債券的「雙低一高」優勢包括低波動、高夏普值(Sharpe值)且與其他資產相關性低,在此投資特性下,加入投資組合中,可提升資產防護力。

凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭分析,觀察過去五年美國主要債券的年化波動率及夏普值,可發現美國投資等級債券波動度最低,僅達到4.41%,相較於9.15%的美國可轉債及5.49%的美國高收益債券來得穩定;再者,過去五年的美國投資等級債券夏普值達到0.98,也比美國高收益債券的0.93及美國可轉債的0.86相對較高。

另外,觀察過去五年美國主要債券與其他資產的相關性,美國投資等級債券與美國股票、美國高收益債券的相關係數分別達到0.330及0.614,皆較美國可轉債和美國高收益債券來得低,顯示在雙低一高的特性下,當市場遇到風險下跌時,表現可相對抗波動。

保德信美國投資級企業債券基金經理人毛宗毅也表示,觀察近來美國企業支出遞減趨勢明顯,美國聯準會再降息一碼機率高,預期美國聯準會將可能會在經濟仍然強勁,以及通膨水準低情況下採預防式降息,提振市場信心。目前投資等級債券已連續32周淨流入,預料降息後寬鬆資金將會續往美國投資等級債券流入,看好其後市表現。

台新JPM新興市場債券ETF基金經理人葉宇真則說,儘管美國投資等級債表現平穩,但債券配息率也相對較低,選擇新興市場投資等級債,可望同時賺取利息及價差,因部分新興國家大選後政局逐漸穩定,吸引資金移入,惟美元止貶回升,要留意資金回流美國市場,對新興債相對不利。

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