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印度進入降息循環 債市磨拳

2019-08-12 14:42:12聯合晚報 記者王奐敏/台北報導

印度央行上周三宣布降息35點,是今年第四次調降,共降息110個基點,基準利率來到5.4%,為九年來低點。法人看好目前印度經濟處於降溫期,通膨溫和且政策寬鬆,有利印度債券未來走勢。

瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖表示,隨印度下調經濟成長預期,政策與言論也變得更為鴿派。同時過往所擔心的通膨已連續11個月低於央行目標4%,並預估趨勢將延續到明年3月,開啟債券孳息的黃金時代 。

根據彭博資料統計,每當印度央行進入降息循環期間,後續債券市場通常表現不俗。前兩次印度央行降息循環分別歷時1.2及3.3年,印度當地債券分別上漲17.5%、28.3%,今年來截至7月底雖然印度債券也因為央行定調寬鬆,債券價格走升9.45%,但是與過去兩次漲幅相比,後續仍有表現空間。

周佑侖表示,從各項經濟數據看,只要國際油價穩定,不出現過大漲幅,預估未來6個月到9個月印度通膨數字,能低於印度政府訂定的目標4%,給予央行可以利用降息來刺激經濟的空間。同時央行也在公開市場買進政府公債、透過外匯市場換匯交易買進美元、調降銀行流動比率、言論偏向鴿派,以及支付盈餘給政府等五大方式來支撐寬鬆政策。

此外,印度政府將首度發行美元計價主權債也引發市場關注。周佑侖指出,該公債預計發行量達100億美元,利率將落在3%至4%之間,以全球當前負利率公債高達13兆美元來看,印度投資級債券公債具吸引力。印度政府發行美元計價公債,也有利降低財政壓力、吸引資金投向印度債券市場。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,印度許多公司與原物料價格較為連動,預料第三季價格維持穩定區間,這些發行公司規模較大,提供不錯的收益率,持續看好大型的鋼鐵、金屬採礦公司,及穩健的新能源發電產業的公司債。

近10年印度降息期間債市表現
近10年印度降息期間債市表現

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