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歐高收債 投資價值浮現

2019-08-06 23:34:29經濟日報 記者張瀞文/台北報導

荷寶(Robeco)新加坡行政總裁暨固定收益投資客戶投資組合經理麥瑪思(Maurice Meijers)表示,全球主要央行貨幣政策寬鬆,有利債市,但要重視資產品質,不能再像之前承擔太高的風險。高收益資產投資價值佳,尤其是非景氣循環產業。

美國聯邦準備理事會(Fed)上周宣布降息1碼(即0.25個百分點),麥瑪思接受本報專訪時表示,美國進入景氣循環末期,但Fed去年升息太多,大於市場預期。關於未來降息速度,股市與債市的預期並不相同,債市投資人預期降息速度會快一些。

無論如何,麥瑪思認為,只要全球經濟溫和成長,不致陷入衰退,對信用債券就是利多。如果景氣過熱,對信用債反而不是好事,因為此時企業會忙著併購或大發股利,這些措施對股東有利,卻對債券投資人不利。

在信用債中,麥瑪思看好高收益債的投資價值。高收益債去年沒有人要買,今年買氣才剛回升,但在布局時,資產品質很重要。他看好景氣循環較不明顯的產業,例如機械、紙、包裝、化學等。有些產業如電信業雖然有個別不錯的公司,但整個產業承擔太多風險,因此減碼。

另外,麥瑪思也看好歐洲高收益債。歐洲景氣趨弱,企業變得保守,不像美國企業對股東大方。不過,歐洲景氣雖然疲弱,但仍不致陷入衰退,因此仍有利於債市。就市場結構來看,相較於美國高收益債,歐洲高收益債的能源比重較小,等級最差的CCC債比重較低,存續期間也較短。至於歐洲的銀行,體質已比五年前健全許多,但仍要精挑細選個別債券。

至於亞洲債,荷寶減碼多年,但經歷去年的大賣超之後,現在已變得較有吸引力。麥瑪思表示,美元如果弱勢,對亞洲信用債更是利多。當然,投資亞債也要追求高品質,看好較安全的中國投資等級債。

高收益債債市債券投資

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