高收債利多 迎資金潮
今年來資金回流高收益債市場，一反過去兩年淨流出情形。法人認為，在美國聯準會政策轉向寬鬆、信用債券違約率偏低、商品價格回穩及市場呈現低度波動環境下，高收益債券仍會持續吸引資金流入，未來利差具進一步收窄機會，可留意投資機會。
聯準會政策即將轉向，為信用債市營造有利氣氛，促使今年來資金不斷流向債券市場。
從資金流向來看，高收益債流入167億美元，雖規模低於投資級債的1,465億美元、新興債的323億美元，但已扭轉過去兩年淨流出的頹勢。
若進一步看近一周數據，截至24日，高收益債淨流入金額更由前周的2.2億美元增加至近周15.1億美元，可見市場對高收益債的好感度大增。
第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，利率水準維持低檔突顯高收益債的高殖利率優勢，固然是引導資金回流的主因，其他外在條件也為高收益債助攻，包括違約率維持在1.5%左右偏低位置、國際油價帶動商品價格回價、低通膨、景氣溫和成長、市場呈現低度波動狀態等。
儘管今年來新債發行量增加，以及從投資級債降評的「墮落天使」，讓高收益債的淨供給量從去年不到100億美元，大幅增加到近300億美元，仍滿足不了投資人需求。今年來高收益債淨需求已達900億美元左右，意即高收益債供需缺口達600億美元。
保德信投信固定收益組基金經理人張世東也認為，市場對聯準會降息利多已大致消化完畢，加以歐洲央行（ECB）政策立場不及市場預期鴿派，預期成熟國家殖利率近期跌勢可望暫歇，轉趨低檔震盪的情勢，但整體央行政策放鬆的基調不變。
近來逢交易清淡期，由於高收益債券收益率優於公債，加上各國央行維持寬鬆政策，流動性充沛、資金籌資成本低，故對於高收益債將有一定需求，資金動能相對穩定。
今年來，資金行情已推升彭博巴克萊全球高收益債指數上漲9.8%，殖利率從年初的7.75%下滑到近日的5.88%，與公債利差也從507個基本點，收窄到387個基本點，利差略顯偏貴。不過，呂彥慧認為，聯準會降息啟動，將正式確定利率進入下行軌道，增添高收益債的吸引力，利差具進一步收窄機會。
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