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高收債利多 迎資金潮

2019-08-01 00:54:01經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

今年來資金回流高收益債市場,一反過去兩年淨流出情形。法人認為,在美國聯準會政策轉向寬鬆、信用債券違約率偏低、商品價格回穩及市場呈現低度波動環境下,高收益債券仍會持續吸引資金流入,未來利差具進一步收窄機會,可留意投資機會。

聯準會政策即將轉向,為信用債市營造有利氣氛,促使今年來資金不斷流向債券市場。

從資金流向來看,高收益債流入167億美元,雖規模低於投資級債的1,465億美元、新興債的323億美元,但已扭轉過去兩年淨流出的頹勢。

若進一步看近一周數據,截至24日,高收益債淨流入金額更由前周的2.2億美元增加至近周15.1億美元,可見市場對高收益債的好感度大增。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,利率水準維持低檔突顯高收益債的高殖利率優勢,固然是引導資金回流的主因,其他外在條件也為高收益債助攻,包括違約率維持在1.5%左右偏低位置、國際油價帶動商品價格回價、低通膨、景氣溫和成長、市場呈現低度波動狀態等。

儘管今年來新債發行量增加,以及從投資級債降評的「墮落天使」,讓高收益債的淨供給量從去年不到100億美元,大幅增加到近300億美元,仍滿足不了投資人需求。今年來高收益債淨需求已達900億美元左右,意即高收益債供需缺口達600億美元。

保德信投信固定收益組基金經理人張世東也認為,市場對聯準會降息利多已大致消化完畢,加以歐洲央行(ECB)政策立場不及市場預期鴿派,預期成熟國家殖利率近期跌勢可望暫歇,轉趨低檔震盪的情勢,但整體央行政策放鬆的基調不變。

近來逢交易清淡期,由於高收益債券收益率優於公債,加上各國央行維持寬鬆政策,流動性充沛、資金籌資成本低,故對於高收益債將有一定需求,資金動能相對穩定。

今年來,資金行情已推升彭博巴克萊全球高收益債指數上漲9.8%,殖利率從年初的7.75%下滑到近日的5.88%,與公債利差也從507個基本點,收窄到387個基本點,利差略顯偏貴。不過,呂彥慧認為,聯準會降息啟動,將正式確定利率進入下行軌道,增添高收益債的吸引力,利差具進一步收窄機會。

近五年高收益債資金流向與漲跌 圖/經濟日報提供
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高收益債券美國聯準會高殖利率

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