陸地產債 挑美元計價
今年來，中國地產債表現突出，自去年12月開始反彈以來，無論BB或B評級（高收債）的債券殖利率都一路呈現收窄趨勢，顯示需求相當強勁，投信建議優先布局中國美元級別債券，因可享有中國、美國利率同步走低的雙利多。
第一金中國高收益債券基金經理人陳頎典表示，今年截至7月中為止，地產債的發行量已超越去年一整年水準，儘管如此，龐大的供給量仍為強勁的需求消化殆盡。
陳頎典認為，主要原因在於地產融資政策的轉變，部分地方政府放寬落戶限制，減少或取消新購住房禁售的年限，以因應經濟下行的壓力。
不過，邱奕仁表示，進入下半年，人行要求銀行不要再調降個人貸款利率、銀監會也要求控制地產信託業務規模等，風向再度轉變，對境內債市保持理性。
另外，邱奕仁也提到，境外債市受惠於聯準會降息訊號，未來利差有收窄的空間，有助於中資美元高收益債，下半年表現將具有一定支撐。
台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁指出，中國官方在放寬債券發行限制後，緩解短期流動性違約風險，今年中國境內上半年債券違約僅75例，達人民幣567億元，僅為去年同期1,219億元的一半，顯示債務體質狀況大幅好轉。
另一方面，受惠Fed降息預期，美國10年期美債利率今年下滑了近80點，有利降低企業借款成本，中國企業利用低廉的借款成本，用新債還舊債，一方面可優化財務體質，另一方面也可作併購或擴大營運計畫，帶動後市成長，形成正向循環。
邱奕仁表示，就中國債券市場基本面分析，發改委透過加快基建審查流程與推出消費提振措施，有利市場情緒與原物料需求，有利中國經濟表現，帶動債市價格上漲。
另一方面，邱奕仁說，中國後市也有機會透過降準進一步刺激經濟，也使得高收益債利差有收斂空間；另一方面，在美中貿易戰之下，投資人對於美元需求提升，有利美元走強，對於中國美元債來說，可間接享有匯率上的優勢。
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