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陸地產債 挑美元計價

2019-08-01 01:17:00經濟日報 記者黃力/台北報導

今年來,中國地產債表現突出,自去年12月開始反彈以來,無論BB或B評級(高收債)的債券殖利率都一路呈現收窄趨勢,顯示需求相當強勁,投信建議優先布局中國美元級別債券,因可享有中國、美國利率同步走低的雙利多。

第一金中國高收益債券基金經理人陳頎典表示,今年截至7月中為止,地產債的發行量已超越去年一整年水準,儘管如此,龐大的供給量仍為強勁的需求消化殆盡。

陳頎典認為,主要原因在於地產融資政策的轉變,部分地方政府放寬落戶限制,減少或取消新購住房禁售的年限,以因應經濟下行的壓力。

不過,邱奕仁表示,進入下半年,人行要求銀行不要再調降個人貸款利率、銀監會也要求控制地產信託業務規模等,風向再度轉變,對境內債市保持理性。

另外,邱奕仁也提到,境外債市受惠於聯準會降息訊號,未來利差有收窄的空間,有助於中資美元高收益債,下半年表現將具有一定支撐。

台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁指出,中國官方在放寬債券發行限制後,緩解短期流動性違約風險,今年中國境內上半年債券違約僅75例,達人民幣567億元,僅為去年同期1,219億元的一半,顯示債務體質狀況大幅好轉。

另一方面,受惠Fed降息預期,美國10年期美債利率今年下滑了近80點,有利降低企業借款成本,中國企業利用低廉的借款成本,用新債還舊債,一方面可優化財務體質,另一方面也可作併購或擴大營運計畫,帶動後市成長,形成正向循環。

邱奕仁表示,就中國債券市場基本面分析,發改委透過加快基建審查流程與推出消費提振措施,有利市場情緒與原物料需求,有利中國經濟表現,帶動債市價格上漲。

另一方面,邱奕仁說,中國後市也有機會透過降準進一步刺激經濟,也使得高收益債利差有收斂空間;另一方面,在美中貿易戰之下,投資人對於美元需求提升,有利美元走強,對於中國美元債來說,可間接享有匯率上的優勢。

中國高收債相關基金表現 圖/經濟日報提供
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高收益債券債市降息

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