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降息預期升溫 投資級債竊喜

2019-06-25 14:49:37聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

法人表示,Fed若走向降息,對於債市短期有正面影響。 路透
法人表示,Fed若走向降息,對於債市短期有正面影響。 路透

美國聯準會(Fed)暗示今年可能降息,加上中國人行超額續作MLF,持續維持市場流動性,在中美央行同步寬鬆下,貨幣政策或可抵消部分貿易戰衝擊,據歷史資料顯示,1980年來歷次降息循環中,以投資級債在停止升息後三年,平均報酬率38%,勝過各類資產。

從Fed會後聲明顯示,Fed對經濟保持樂觀,但也強調不確定性已經增加,並刪除對貨幣政策保持耐心一詞,釋出鴿派訊號。永豐投信認為,Fed必須觀察更多經濟數據與美中貿易戰動態,預估年底前較有機會採取降息政策。

永豐投信指出,在經濟數據下滑及Fed貨幣政策轉向寬鬆低利影響下,美債殖利率預期將加速下行,帶動全球債券殖利率走向2016年低位。目前日本和多數歐洲國家10年期公債殖利率皆為負值,相較之下,美債殖利率向2017年9月低位靠攏,帶動債券價格表現,中國國債10年期殖利率仍高於3%以上,則持續有利於吸引資金進駐。

永豐投信也提到,全球主要央行態度鴿派,預期美中貿易談判出現實質進展前,投資氣氛保持謹慎,部分避險資金可望轉入債市。全球景氣趨緩下行,並在美中貿易談判、美政治爭議和歐洲不確定性等因素下,預期市場未來波動仍在,Fed預期將採取防禦性降息以紓緩近期中美貿易戰帶來之不確定性,有利債市長期表現。

柏瑞美國雙核心債券基金經理人李育昇表示,Fed若走向降息,對於債市來說,短期會是正面的消息,不過,這也意味著,Fed是為了解決總體經濟面臨的問題,市場需要時間消化Fed要對付的經濟問題,預期風險與市場波動均加大。

從歷史經驗來看,過去風險事件出現時,美國投資級債因信用體質佳,吸引避險資金青睞,波動度相對低,甚至逆勢上漲。展望下半年,在全球主要央行鴿派政策主導下,收益型資產應能繼續有良好的發揮空間。

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