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投資級債 漲聲響

2019-06-18 23:57:24經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

美國聯準會利率決策會議結果預計台北時間明(20)日凌晨公布,市場普遍預期聯準會這次降息可能性不高,但預期7月降息機率攀升,法人表示,美國降息將有二階段效應,降息前,公債上漲,降息開始,投資級債接棒。

經濟日報提供
經濟日報提供
全球央行本周密集召開會議,當中又以美國聯準會動向最受矚目。根據Bloomberg聯邦基金利率預測結果顯示,這次將維持2.25%~2.5%利率區間,不過,對於7月降息的機率已達80.7%,累計下半年有2碼降息空間。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,聯準會下半年降息幾乎底定,主因決策官員看到貿易戰衝擊,美國各項就業、製造業等數據惡化的可能性。

統計1980年以來,聯準會共啟動八輪降息循環,降息前一個月,美國公債平均上漲1.33%,其次是投資級債1.14%;降息後一個月,投資級債突圍領先,平均上漲3.26%,公債漲2.52%;後三個月,投資級債平均漲幅進一步擴大至6.24%,持續超越公債。

從歷史經驗發現,降息前,公債利率會領先下跌,價格因此走高,待達到滿足點後,資金轉向尋求信用評級同樣較高債券,如美國投資級債,因而降息循環啟動後,投資級債信用利差明顯收窄,這顯示降息前公債受惠最大;降息後,投資級債表現最佳。

觀察美國10年期公債殖利率,從去年11月的3.23%高點大幅降至目前的2.07%,充分反映降息2碼的預期,未來債市多頭行情可望傳導到投資級債。

不過,保德信固定收益組基金經理人毛宗毅表示,仍須留意聯準會利率會議結論,若鴿派訊息不如市場預期,市場波動將加劇。投資等級債券受惠於聯準會鴿派和全球央行寬鬆政策,有利信用債市利差持續收斂,目前投資等級債收益率3.36%,已降至2018年1月以來新低,而高收益債中,BB信評高收益債相對優於B、CCC,因此較看好高品質債券。

降息美國聯準會公債

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降息預期浮現 風險性債券轉樂觀

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