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聯準會鬆口降息 美債+新興債最有利

2019-06-07 13:30:16聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

美國聯準會主席鮑爾四日暗示,必要時可能降息以支撐經濟。美聯社
美國聯準會主席鮑爾四日暗示,必要時可能降息以支撐經濟。美聯社

在紐西蘭與澳洲央行接連降息後,美國聯準會主席鮑爾也表示,將嚴肅看待通貨膨脹率預期下行的風險,並對必要時降息採開放態度。儘管美股聞聲接連上漲多日,但聯準會此次降息是對於未來經濟有疑慮,因此不一定有利於股市,投資人應該把風險承受度從高轉成低,以應對未來可能的風險。

美國5月製造業採購經理人指數跌至50.5、消費者信心中購車與購屋分項繼續於低檔徘徊,美國總經數據暗示美國此輪景氣周期可能接近尾聲,投資人對於今(2019)年聯準會降息的預期也大幅提高,最快啟動降息時間落在9月。

儘管聯準會對於降息的發言,刺激股市反彈,但「鉅亨買基金」認為降息可分成兩種,一種如同1995年與1998年的降息,美國並未真的陷入衰退,降息反而有利股市表現;而另外一種就像2000年與2007年,降息是為了對抗景氣衰退的傷害,股市當然表現不佳。

「鉅亨買基金」近一步解釋,若美國長短期公債利差於過去一年沒有反轉,則降息後6個月,美國股票平均大漲21.3%;但若美國長短期公債利差在過去一年有反轉,則降息6與12個月後,美國股市平均下跌11.6%與19.5%,而美國公債分別上漲6.1%與7.7%,新興市場債券則小幅下跌0.3%與2.8%。若美國真的於9月降息,目前離降息時間只剩3個月,參考過去表現,新興市場債券與美國公債將是較合適的資產。

在目前風險較高的情形下,單純美國股票與新興市場債券面臨的潛在跌幅較大,美國公債雖然下跌風險極低,但配息率卻又不受投資人喜愛。因此「鉅亨買基金」認為,全球經濟缺乏強力引擎,風險性資產價格下跌機率高於上漲機率,在操作上投資人可以美元優質債券基金與新興市場債券基金為核心,並視個人風險承受度,搭配些許全球股票型基金,來對抗潛在的波動。

中國信託多元入息平衡基金經理人林柏均表示,降息環境下雖有利於債券的表現,不過市場資金寬鬆的情況下,投資人也可採取多元配置,選擇高息股+債券的組合,掌握股債的收益來源。

林柏均表示,若美國聯準會真的啟動降息,將對於債券的表現相對有利,其中又以投資等級債的表現最為可期。同時,他也認為,在降息環境下,股票的配置仍不可偏廢,高息股票具有配息的魅力與穩健的成長,資本利得仍可期待。

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