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高收債有底氣 錢景亮

2019-05-30 23:08:53經濟日報 記者林婉琪/台北報導

美中貿易戰升溫,市場投資情緒趨避,柏瑞投信昨(30)日舉行下半年債市展望表示,貿易戰紛擾短期內不易落幕,但全球主要央行態度轉趨鴿派,有助於維持高收益債市的續漲動能,從基本面、技術面來評估,高收益債下半年還有行情可期。

經濟日報/提供
經濟日報/提供

柏瑞投資高收益債海外投資主管葉凡克(John Yovanovic)指出,2017年開始,美國國庫券殖利率攀升,導致美國高收益債的投資需求下降,流入新興市場債的資金也減緩。不過自2019年以來,隨著美國聯準會政策轉鴿,今年甚至還有降息機會,高收債市出現反彈,資金流也開始轉向,重新擁抱風險性資產,帶動高收益債的投資需求攀升。

另一方面,儘管高收債企業財務危機的誇大消息時有所聞,但仔細觀察,發債企業的基本面仍舊健全,且評估財務指標之一的利息保障倍數幾乎來到歷史高點,顯示企業的長期償債能力強,支付利息能力好。雖然目前整體高收益債市的吸引力不如2018年底,但是特定發債企業與產業仍具備良好的動能與前景,還是有潛藏的投資機會,像是醫療保健產業的槓桿倍數就來得比科技業高。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示,2018年第4季高收益債市的信用利差顯著擴張,但2019年初以來已再度收斂,而經過選擇權調整後的利差仍在合理的水準,且違約率仍處於歷史低點,代表高收益債的基本面無虞。

李育昇指出,雖然高收益債指數年初來到5月下旬的漲幅逾8%,看似漲幅已高,但部分只是填補去年的跌幅。

高收益債券債市美國聯準會

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