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長抱高收債 獲利可期

2019-05-21 23:38:26經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

美國政府圍堵華為的種種動作,讓市場對風險性資產警覺性再度拉高,高收益債投資人憂心是否該先降低部位。

根據摩根投信統計,2008年金融海嘯以來,高收益債券持有時間愈長,正報酬機率愈高,任一個月進場投資並持有高收債一年,正報酬機率達九成,持有兩年的正報酬機率93%,持有三年以上的正報酬機率更達百分之百。

經濟日報提供
經濟日報提供
第一金全球高收益債基金經理人呂彥慧表示,美中貿易戰一波未平一波又起,昨(21)日因美國對華為禁令推遲90天,VIX指數回落到20以下,顯示對風險性資產拋售壓力降低,舒緩高收益債壓力。從基本面來看,雖貿易戰還未和解,但美國企業獲利公布普遍優於預期,而油價也有一定水準支撐,也有利以美國企業為主的高收益債表現。

摩根投資基金環球高收益債券基金產品經理黃奕栩進一步指出,高收益債券連續上漲動能續航力強,自1983年以來未出現連續兩年負報酬表現;此外,持有高收益債券完整的全年表現皆遠優於年內最大跌幅,若因短期震盪而頻繁進出,反而無法享受高息收投資成果。

其次,黃奕栩分析,統計2019年3月前12個月的整體高收益債券違約率為0.94%,大幅低於長期均值的2.59%水準,即使摩根證券預估2019年違約率約微幅升至1.5%,仍距離長期平均違約水準有一段落差,有利於支撐高收益債利差持續收窄。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示,高收益債一方面有高債息的保護,另一方面整體價格(含息)走勢也相對平穩,尤其美國高收益債更顯著,同時又有流動性較高優勢。

據群益投信統計,2016年以來美國高收益債指數上漲/下跌天數比為2.11,明顯優於歐洲與亞洲高收益債,上漲比率相對較高;以年度表現來看,美國高收益債歷史報酬率也較高,代表其穩步向上的趨勢較顯著,顯然更具核心配置的價值。

黃奕栩認為,現階段投資人宜專注美元計價的債券,讓持有價值不會被稀釋,而產業選擇應增持企業體質較佳的高收債、低配體質差產業,降低投資組合波動度,減輕市場短線震盪的影響。

高收益債券摩根風險性資產

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