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富坦全球債 押新興國

2019-02-13 23:07:24經濟日報 張瀞文

今年以來,風險資產重演去年風光的元月行情,但是,投資人也開始擔心,去年第2季開始各市場相繼修正的歷史是否也是接下來的劇本?由於主要官方或民間機構提醒景氣減緩及政治風險的警告接踵而來,各資產管理業者提供金豬年的投資建議時,也普遍提醒防禦性配備的重要。

經濟日報提供
經濟日報提供
富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長哈森泰博(Michael Hasenstab)在公司網站中評論,美國或全球經濟成長顯然進入趨緩階段,但這並非代表景氣循環就要結束。尤其是美國,儘管投資面可能成長減緩,但消費面卻可受惠於就業熱絡帶動工資上揚,繼而刺激今年消費及經濟仍可繼續擴張。

不過,哈森泰博也提醒,去年的市場表現已經提醒投資人,不要安逸於美國聯邦準備理事會(Fed)鴿派的態度,也不要忽略防範美國公債殖利率上揚的風險。去年10月殖利率彈升時,股債齊跌,更是突顯找尋低相關性、分散配置的重要。

哈森泰博認為,目前投資的風險是,如果Fed拖延利率正常化的時間太久,造成資產價格扭曲也將更嚴重。將來如果遇到股票回檔,修正的壓力也就更大。對於債券投資,精選在地題材且降低受國際市場大盤影響的策略也就更重要。例如,巴西和阿根廷等政府在面臨新興市場賣壓時,執政者仍能堅定採取正統政策,則為所看好的市場。

理柏(Lipper)統計,如果以新台幣計價,富蘭克林坦伯頓全球債券基金過去一年(截至2月11日)的報酬率達8.5%,居同類環球債券型基金績效之冠。這檔基金是由哈森泰博所操盤,主要投資在公債市場,目前有鑑於工業國公債過貴,因此側重新興國家當地公債配置。基金的主要持債如墨西哥、印尼及印度等公債,都是投資級等級債信。去年利差型債券相繼修正,但基金績效仍勝出,主要就在於選債的功力。

公債債券投資泰博

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