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新興亞債 金融、地產搶鏡

2018-12-27 23:17:47經濟日報 記者林婉琪/台北報導

今年以來市場受到中美貿易摩擦衝突、美國聯準會連續升息等諸多事件干擾,以致投資市場充斥雜音,全球股債市皆面臨挑戰,然而在如此艱困的投資環境下,兆豐國際三年到期新興亞洲債券基金仍在逆勢中繳出正報酬,表現亮眼。

兆豐國際三年到期新興亞洲債券基金,不論在三個月、六個月或是今年以來績效皆維持正報酬,排名也處於同類型前段班位置。兆豐國際三年到期新興亞洲債券基金經理人王俞方指出,產業配置是該基金的勝出關鍵,考量總體環境、行業資產透明度以及變現能力等等,該基金前兩大投資組合以金融和地產債券為主,分別占整體組合24.2%及19.7%。

她提到,2017年兆豐國際三年到期新興亞洲債券基金團隊已預估,2018年中國經濟增速將出現放緩,也確實今年來中國經濟處於深度調整狀態中,政策基調上,中國人行貨幣政策也緩慢從中性基調轉向中性偏寬鬆,並採取適度寬鬆的刺激措施,有利於債券的後勢發展。至於房地產債方面,由於房地產為重資產行業,旗下除了土地儲備外,甚至擁有銀行和醫療體系資產,且資訊也相當公開,其業績估算較為容易,利潤率多維持在30%以上,有助於該基金直接性參與新興市場中,較佳的經濟成長與信用改善標的。

王俞方指出,兆豐國際三年到期新興亞洲債券基金和一般目標到期債券最大差別在於,基金配置主要聚焦在以新興亞洲為主的投資級公司債,其存續期間相對較短,同時亞洲新興市場債券的殖利率普遍較高,較能有效抵禦升息所帶來的衝擊,其違約率也較低,今年年初僅約1.9%~2.1%上下,直到今年年中後市場需求轉弱,才使得違約率開始微幅上升。

由於中國是該基金最主要的投資區域,占整體投資組合77.2%,對於明年中國債市展望,王俞方則指出,明年年初地方債發債量較多,且集中於新增專項債和再融資,供應壓力仍較大,聯準會上半年仍有機會持續升息,目前美元回落,對新興市場的喘息可能只是暫時的。信用債方面,殭屍企業依然將持續被淘汰,但中國年底舉行的中央工作會議要點有提到,將提高直接融資比重,來解決民營企業和小微企業融資難和融資貴的問題,也就是說,無論如何,較高等級債券仍相對較為安全。

市場普遍預估,2019年中美貿易戰有相當機率全面開打,加上聯準會可能會升息兩次,王俞方提醒,若企業無法順利轉嫁成本,信用品質惡化將不利信用債市後市,因此選擇標的就變得相對重要,最後在中國貨幣政策逐漸偏寬鬆的態勢下,部分城市已開始出現房產限售政策鬆動、中大型房地產商的市場份額以及盈利狀況預計出現改善,此將成為觀察的重點之一。

亞洲債券兆豐升息

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