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印度債殖利率佳 可進場

2018-11-14 22:52:29經濟日報 記者張瀞文/台北報導

印度的經濟和基本因素整體偏正面,有利於債市發展。 本報系資料庫
印度的經濟和基本因素整體偏正面,有利於債市發展。 本報系資料庫
滙豐環球投資管理(香港)亞洲利率及外匯投資主管羅德里哥(Gordon Rodrigues)昨(14)日指出,印度基本面改善,通貨膨脹在可控制水準,盧比匯率趨於穩定,加上殖利率有吸引力,現在是買進印度債市的良好時機。

羅德里哥說,印度的經濟和基本因素整體偏正面,有利於債市發展,不能與其他表現受壓抑的新興國家如土耳其、阿根廷混為一談,且印度的外債偏低,通膨和貿易經常帳赤字也遠低於上述國家。此外,印度擁有近4,000億美元的外匯儲備,優於許多新興市場。

不過,羅德里哥說,今年以來,印度盧比兌美元貶值約11%到12%,其他亞洲貨幣則只有貶6%到7%,主要是因為油價上揚,經常帳赤字增加,外資淨流出。預期隨著基本面改善,貶值已告一段落,有利印度債市重新吸金。

羅德里哥指出,印度約有80%的原油是來自於進口,油價上揚勢必影響印度,通膨上升不利於貨幣和債市。儘管如此,由於食物價格漲幅放緩,兩個月以來通膨確實放緩,印度央行並改變貨幣政策立場,從「中立」轉為「校準型緊縮」,維持利率不變。如果印度通膨低於4%,預期央行年底前就不必升息。

印度公債的殖利率相對於其他新興市場也很有吸引力。滙豐中華投信指出,印度10年期公債殖利率約在7.8%,在全球主要市場只次於巴西的10.4%、印尼與俄羅斯的8.5%,預估印度10年期公債殖利率將在7.6%至8%附近整理。

羅德里哥表示,目前印度的政策利率在6.5%,與10年期公債殖利率的利差約130個基本點(1個基本點是0.01個百分點),只要利差超過100個基本點,就很有投資吸引力。

羅德里哥看好印度3到7年期公債,主要是因為流動性改善。另外,3到5年期公司債也是他看好的標的,主要也是因為流動性佳且利差有吸引力。非銀行的金融債之前利差擴大,出現投資機會。

展望未來,滙豐中華投信指出,印度的結構性改革是支撐印度貨幣的原因之一,預期印度將持續累積外匯存底,減緩貨幣波動。地緣政治及油價上揚則是投資人可能面臨的風險,建議投資人降低存續期間以控制風險,但如果風險環境趨向正面,則可考慮延長存續期間。

殖利率公債貨幣

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