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亞洲高收益債 長抱有賺頭

2018-11-14 14:43:36聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

亞洲高收益債殖利率達8%以上進場持有1年皆為正報酬(非基金報酬)資料來源...
亞洲高收益債殖利率達8%以上進場持有1年皆為正報酬(非基金報酬)資料來源/Bloomberg 整理/林婉琪

近三個月全球金融市場波動劇烈,但亞洲高收益債相對出色,在多方風險因素干擾市場的情況下,不僅優於新興市場債,相比美股或美國高收益債,也能繳出更好的指數報酬率。

近三個月除了新興市場遭逢土耳其、阿根廷貨幣貶值危機,美國市場近來也不安穩,股市暴跌暴漲、公債殖利率處於高檔震盪。

柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明(Arthur Lau)表示,美國期中選舉過後,川普政府要推動新版減稅方案並不容易,在經濟過熱風險降低下,美國聯準會(Fed)就不必加快升息速度,美元的升值力道也可能因此減弱。如果美國升息步調慢了下來或是美元開始轉弱,對於亞洲和新興市場的資產將是個好徵兆,先前市場的修正反而讓亞高收債更具投資吸引力。

劉曙明進一步指出,現在沒有具體證據顯示美國和中國的企業獲利和經濟基本面有惡化跡象,而美中貿易雙方談判口氣放緩有助於亞洲市場的氛圍改善,亞高收債發行企業仍能獲得再融資,因此評估亞高收債市的系統性風險仍低。

柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君則表示,由於中國在亞洲高收益債的占比超過五成,所以美中貿易戰多少對市場氣氛帶來負面影響。不過中國政府面對外部壓力,採取調降存款準備金率等對應政策,也適度減輕企業的融資壓力,尚不必過度擔憂中國境外美元債的違約風險。

另方面,因為市場氣氛偏向保守,使得亞洲高收益債殖利率攀高,回顧歷史經驗,8%殖利率可以說是極有參考性的魔術數字。統計2010年以來的資料,每當亞洲高收益債殖利率達到8%以上,進場持有一年的投資成果都相當不錯。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世民表示,今年以來,美元指數不再攀升,亞幣貶值壓力趨緩,11月以來,巴克萊亞洲高收益債指數走升0.4%,超越美國高收益債市。雖然亞洲高收益債市表現不出色,但從基本面來看,亞洲高收益等級的企業獲利持續維持高檔,上半年利潤及營收年增率均較前期回升,顯見營運動能並未回落,違約率可望維持低檔,料將在亞幣回穩後成為亞洲高收益債市表現的堅強支柱。

亞洲高收益債近期表現佳資料來源/Bloomberg 整理/林婉琪
亞洲高收益債近期表現佳資料來源/Bloomberg 整理/林婉琪

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