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新興高收債 逢低布局

2018-09-07 14:32:50聯合晚報 記者林婉琪/台北報導

美中貿易戰火延燒、美國對俄羅斯和土耳其進行經濟制裁、以及阿根廷爆發貪汙醜聞等內外負面因素衝擊,新興市場債市今年來表現相對疲弱,其中又以新興市場高收益債的跌幅較大。

不過法人投信指出,就新興債指數的殖利率走勢來看,新興債市目前還不到失控的情況,現階段反而可中長期逢低布局。

柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示,下半年以來,JP新興市場公司美元債指數殖利率都維持在6%左右,依照2010年以來的指數表現觀察,通常在殖利率超過或貼近6%的時候進場,未來一年平均都有一成的報酬率。此外,根據券商JP Morgan 8月預估,儘管市況不佳,新興市場高收益債的違約率並沒有因此惡化,今年仍將維持在2.6%。

另一方面,美國聯準會(Fed)預期年底前將升息兩次,但已有Fed鴿派成員警告美國若一再升息,恐會引發經濟陷入衰退,呼籲應該靜觀其變,待通膨開始上升時再行動,推估Fed的升息循環可能接近尾聲,而美元指數也開始回弱,自8月中的高點已回檔近2%,暫時緩解了新興市場貨幣的貶值壓力。

許家禎指出,今年新興債資金流出的規模,其實和過去幾年相似,並沒有特別的嚴重,而目前新興市場債指數也已出現止跌跡象,預估在2018年新興債發行量將低於2017年的情況下,可望對新興債下半年的價格提供支撐。

瀚亞多重收益優化組合經理人鄭夙希表示,全球經濟成長來到高點,新興市場的增長仍高於成熟市場,但由於央行態度轉向鷹派偏緊,自然將對新興市場債市帶來壓力,加上下半年以來,受到美中貿易衝突和東歐制裁危機再起,不利新興債後市表現,資金流入情況明顯縮水。

因此鄭夙希建議,投資人可從組合型或多重資產型產品介入,在單一債券挑選上則應以基本面佳、違約風險低及收益率較高的標的,例如印度債券,公債違約率將是觀察重點,印度債相對違約率偏低,且公債認購倍數以及下半年預期央行買債多,通膨走出低基期有利債市,短線盧比貶值幅度較大,提供低價進場時機。

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