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基金特蒐/新興公司債 挑美元計價

2018-09-06 22:37:57經濟日報 記者葉子菁/台北報導

新興市場國家目前呈現各自表述的狀態,危機尚未有擴張的跡象。 美聯社
新興市場國家目前呈現各自表述的狀態,危機尚未有擴張的跡象。 美聯社
安本環球新興市場公司債券基金經理人Brett Dimnet。圖/安本標準投信提供
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經濟日報提供
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今年以來新興市場債券受到土耳其、阿根廷等國匯率風暴拖累,加上委內瑞拉違約風波持續延燒,表現相較往年更為震盪。然而,安本環球新興市場公司債券基金因受惠相對較短的存續期,與美元計價為主的特性,整體投資範疇又以高信評新興市場公司為主,與主權債為主的新興市場美元債指數不同,在部分國家財政困難、匯率震盪之際,反而表現在新興市場相關券種中最為抗跌。

安本環球新興市場公司債券基金經理人Brett Diment(布萊特.帝蒙)指出,10年期美國公債殖利率在2.90%震盪,新興市場的信用利差穩定在360基本點(bps)左右徘迴,雖然相繼有土耳其風暴及阿根廷的匯率風波,不過新興市場國家目前呈現各自表述的狀態,危機尚未有擴張的跡象。

安本環球新興市場公司債券基金投資策略,採用獨到由下而上選債策略,結合安本標準超過80名新興市場股債專家的研究資源,以實地拜訪方式,親身訪談投資公司,謹慎評估公司經營及財務結構風險,每個布局部位僅約1%左右,投資組合高度分散,經理團隊結合國家研究與個別公司債信研究兩大資源,挑選合適新興國家的優質公司進行投資,操作以長期角度出發,降低頻繁進出部位造成的交易成本,提升基金績效表現。

考量升息環境,基金操作酌量降低存續期,並且僅投資純美元計價券種,避免美國升息衝擊過大,同時亦避開了新興貨幣下跌的風險,近兩次土耳其與阿根廷的風暴中,美元債種的受傷都相當輕微,主要下跌均集中於當地貨幣計價的債種,這樣的策略使基金表現在下跌的大環境中保持一定的抗跌能力。

Brett Diment指出,今年主權債與公司債的發行量預期都將相當強勁,從投資人資產配置的調查中可得知目前全球債券投資人現金部位仍然較高且整體新興市場債的配置相對較少,說明未來回補新興市場債的需求未來仍將相當強勁。

Brett Diment進一步表示,今年初級市場發行將主要來自於中東國家,如Saudi Arabia and Qatar,雖然今年油價上漲,但這些國家仍須透過信貸來改善預算赤字的情況。在2019年波斯灣國家將納入新興市場美元債券指數,其可望繼續帶動低收益之投資等級債市的需求。除了巴西將於10月進行總統投票選舉,今年整體新興市場各地國家的選舉已經告一段落,新興市場的紛擾因子也將慢慢淡化。

展望後市,新興市場整體基本面仍佳,但在貿易戰、川普主動挑起制裁議題等風波紛擾下,波動仍大,建議投資人可部份轉移當地貨幣債布局至新興市場公司債,運用低存續期、純美元投組的特性,使參與新興市場成長機會的同時,也將風險控制在一定水準之下。

操作心法

●投資組合高度分散

Brett Diment採用獨到由下而上選債策略,結合安本標準超過80名新興市場股債專家的研究資源,以實地拜訪方式,親身訪談投資公司,謹慎評估公司經營及財務結構風險,每個布局部位僅約1%左右,投資組合高度分散。(葉子菁)

投資小叮嚀

●多運用低存續期與純美元投資組合

在貿易戰、川普主動挑起制裁議題等風波紛擾下,波動仍大,建議投資人可部份轉移布局至新興市場公司債,運用低存續期、純美元投資組合的特性,參與新興市場成長機會。

●持續關注貿易戰與美元匯率變動

貿易戰與美國升息已逐漸影響全球經濟走勢與新興市場股債變化,須密切關注這項重大事件變動對新興市場的影響。(葉子菁)

新興市場公司債債券投資

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