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先機經理人教戰 新興債伺機撿便宜

2018-09-05 00:07:32經濟日報 記者王奐敏/台北報導

新興市場受到美國發起的貿易戰壓力,紛紛出現修正,先機環球投資指出,新興市場經濟成長仍優於美國,價格已反映市場負面消息,貨幣也呈現超賣,目前新興市場債相對便宜,切入時機正好。

先機新興市場債券基金經理人戴瑞琪(Delphine Arrighi)認為,過去的脆弱五國,已減為脆弱兩國土耳其與阿根廷。

土耳其新政府則較令市場擔心,經濟政策不明,加上經常帳赤字擴大、通膨高升,看不到鞏固財政的希望,先前已對土耳其貨幣放空,不過遠期外匯放空成本已太高,改採取部分避險策略,並持續減碼長天期債券部位。

阿根廷總統要求國際貨幣基金(IMF)提前撥付紓困款項,加深投資人對阿根廷經濟的疑慮,進而加重阿根廷披索貶值。

即便國際貨幣基金已同意加速撥款500億美元,加上阿根廷央行將基準利率從45%提高至60%,同時承諾12月之前不會降息,阿根廷披索仍持續承壓。

經濟日報提供
經濟日報提供

不過,阿根廷已持續推動財政紀律、控制通貨膨脹,並接受國際貨幣基金信貸額度與重整計畫,因此戴瑞琪認為阿根廷不至於發生倒債危機,對其後市審慎樂觀。

此外,由於美國將對俄羅斯進一步制裁,且俄羅斯財政寬鬆政策尾聲將近,將使俄國經濟前景不佳,戴瑞琪也將俄羅斯長期加重存續期間的策略降至中性。

綜觀各新興市場國家,戴瑞琪仍然對印尼、墨西哥及南非的利率保持正面態度,但因貿易戰恐升溫,對整體資產態度仍相當謹慎,主要減持菲律賓披索、新加坡元、巴西里爾、俄羅斯盧布、土耳其里拉及馬來西亞令吉。

戴瑞琪觀察,土耳其、巴西、俄羅斯、南非、阿根廷政府之國家外債占國內生產毛額(GDP)比重合理,以短期債務來看,巴西、俄羅斯、南非比重很低,且擁有高外匯存底作支撐。

新興市場債券基金貨幣巴西

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