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基金特蒐/高收債基金 後勁強

2018-02-15 00:00:22經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美元指數已跌破90,美元已貶值了相當幅度,專家建議,最好集中投資美元計價的高收益...
美元指數已跌破90,美元已貶值了相當幅度,專家建議,最好集中投資美元計價的高收益債券,降低匯率風險。同時預期美國聯準會將持續升息,應選擇利息收益較高的債券。 路透
摩根環球高收益債券基金經理人庫克(Robert Cook)表示,全球經濟成長動能強健,企業獲利成長是高收益債表現的保障。高收益債隨景氣好轉,違約率持續改善,加上享有高殖利率優勢,在升息期間仍能提供較佳的收益報酬。

摩根環球高收益債券基金是摩根的旗艦基金之一,目前國人持有基金的三分之一,大約為新台幣700億元。

美國升息步伐成為市場關注焦點,也左右全球金融市場的動態。

庫克指出,在債券中,高收益債仍受到投資人青睞,主要是因為高收益債能同步反應景氣回緩趨勢,在緩步升息的環境下,高收益債市的投資價值不減。

經濟日報提供
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庫克分析,高收益債市主要可從基本面、技術面、價值面三大面向評估。

針對基本面而言,美國經濟持續成長,企業前景佳,配合多項法規限制的鬆綁,截至去年10月止,美元計價高收益債券違約率已下滑到1.18%,預期2017年全年度的高收益債券違約率有望落在1%至2%的超低水位。

此外,去年遭降等為高收益的企業債金額較2016年大幅下滑,都有利提振高收益債的投資吸引力。

從技術面來看,同樣有利高收益債市前景。

庫克說明,去年高收債市新發行活動明顯下降,與2013年高峰時期相比,2017年新發行活動降低了近三分之一,且逾六成的新發行債券用作融資或展期等較低風險用途,剛好足以支撐整體供需的均衡狀況。

就價值面而言,庫克分析,在美國持續貨幣政策正常化過程中,高收益債違約率同步改善下滑,債券利差有望進一步收窄,也是吸引資金買盤進駐的理由。

庫克表示,美國步入升息階段,高收益債有殖利率高與存續期間短的雙重優勢,在利率緩步走升的階段具有較佳的攻守表現,依舊是投資人偏好的標的。

回顧過去升息期間,除了2015年12月重啟升息前市場較震盪之外,近三次升息前後高收益債券表現並未明顯受到影響,反映出投資人已經大幅消化政策的轉變。

另外,庫克說,根據歷史經驗,在經濟擴張周期的成熟期,高收益債表現優於公債,預期高收益債後市仍可為。

不過,需注意目前產業債信出現落差,尤以能源及醫療保健產業企業的槓桿正在攀升,因此布局高收益債應著重擇債,避開債信品質較差的債券。

操作心法

• 由上而下選券投資

• 配合美國利率邁向正常化趨勢,在操作上強調由下而上選券投資流程,精選優質投資標的,並嚴控持有標的分散目標。

投資小叮嚀

• 挑選高利率水準債券

• 美國持續貨幣政策正常化時程,現階段應挑選較高利率水準債券,才能提供較高的息收報酬。(張瀞文)

經濟日報提供
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高收益債券美國升息債市

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