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基本面佳、收益較高、升評題材 新興債將湧錢潮

2017-12-29 09:41:05經濟日報 記者吳苡辰/台北報導

明年全球GDP仍將維持成長,包括巴西在內的新興市場則高速增長。 圖/ingima...
明年全球GDP仍將維持成長,包括巴西在內的新興市場則高速增長。 圖/ingimage
受惠全球經濟成長動能持續加溫、先前擔憂的黑天鵝事件雷聲大雨點小,以及在仍顯寬鬆的資金環境下,帶動今年以來多數資產迎來多頭表現。扮演全球景氣火車頭的美國,在企業盈利維持正向,近乎充分就業水平等,帶領美股屢創新高,S&P 500指數今年至12月21日漲幅近二成。

台新銀行理財商品處投資產品部部長鄭欣瑜表示,歐洲經濟景氣強勁復甦,加上德、法選舉結果迎合了市場預期,為歐股帶來利多,表現不俗;日央持續寬鬆的基調、眾議院的大選結果,自民黨與公明黨的大勝也替日股迎來漲升行情。

成熟股市表現不俗,新興資產表現則更為亮眼,油價回升帶動資源型經濟體的巴西、俄羅斯等迎來景氣翻身、MSCI納A及新興亞洲強勁的企業獲利表現,加以政經利空淡化、股債資產評價面低廉等,大舉吸引投資關注、資金進駐。

截至12月21日,MSCI新興市場指數漲幅更高達31.38%,遠勝全球股市漲幅;債市方面,即便2017年美國升息了三次,市場對債市謹慎看待,但在低利、低違約率及收息需求下,仍獲得正向回報,新興債在利差空間及收益率及新興經濟體質基本面持續改善下,成為債券資產中表現的佼佼者,年初至今吸引逾600億美元進駐,帶動JP Morgan 新興市場債券指數年至今漲9.89%,表現搶眼。

展望2018年,鄭欣瑜指出,根據IMF全球經濟展望報告顯示,預估明年全球GDP成長率仍將維持增長,自3.6%溫和增長為3.7%,新興市場則維持高速增長並且加速自4.6%增長為4.9%,遠超過全球GDP平均增速。

即便貨幣政策方面,美歐央行逐步轉向貨幣緊縮,但不管是美歐也或新興經濟體,過往由貨幣政策支持的經濟增長也漸漸由政府的財政政策接棒,例如,川普稅改進一步落實、印度的稅改及基建計畫及巴西的退休金改革進程等,都有望支撐股市偏多行情,為風險性資產帶來表現。

富坦新興國家固定收益前五大國家配置。
富坦新興國家固定收益前五大國家配置。
相較於2017股市基期相對墊高的情況下,預估波動風險將跟著增加,因此,建議固定收益的資產配置不可以偏廢。新興市場債具備高殖利率、利差收斂以及調升信評題材機會,建議納為收息資產的核心配置。

另外,中美貿易關係、義大利選舉、美國舉債上限、中東地緣政治變化、北韓情勢等仍將帶給2018年市場不確定性。

展望未來,相較成熟國家走向利率正常化,恐不利美歐債券表現,新興市場債券基金可望得益於仍有較高收益及基本面利多題材,持續吸引資金進駐。

另一方面,新興國家經濟基本面持續改善,貨幣政策甚至還有降息空間預期,包括巴西、俄羅斯等,新興亞洲甚至坐擁調升評等題材,將替新興債券價格帶來上漲的機會與優勢。

新興債績效參考指標。
新興債績效參考指標。

台新銀行信託部投資產品部部長鄭欣瑜小檔案。
台新銀行信託部投資產品部部長鄭欣瑜小檔案。

新興市場債券基金

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