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美製藥、零售、通訊高收債 有亮點

2017-09-14 14:41:13聯合晚報 記者王奐敏╱台北報導

以美國為首的全球金融市場,正式邁入第九年的多頭循環,不只S&P500還在持續創高,全球主要債市評價均已處於趨近相對高點。在債券市場當中,投資人如何尋找價格相對低估、具高殖利率優勢、且可自政策利多題材中受益的標的,成為目前的重要課題。

高收益債利差與違約率資料來源/BofA Merrill Lynch Glob...
高收益債利差與違約率資料來源/BofA Merrill Lynch Global Research

瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭指出,過去幾年高收益債資金動能強勁表現亮眼,但隨著債券殖利率出現下滑,高收債利差持續收斂,但各別產業差距大,觀察高收債各產業利差相較於過去五年平均的位置,可發現仍有30%產業的利差,仍高於過去五年平均。

周曉蘭指出,製藥、零售、通訊是美國高收益債各產業中,少數殖利率仍超過6%至8%的債券類別,並且利差仍有收斂空間。受惠整體產業債信與獲利基本面回升,搭配政策利多及併購題材,預期這幾類債券可望獲得資金青睞。

考量未來利差變動及評價面,保誠美國資產管理公司目前對高收債市仍是持中立看法。現階段高收債市處於本波信用循環的成熟期,利差未來再大幅收斂的可能性不高。

周曉蘭認為,在經濟緩成長、通膨可控又有企業基本面的支撐之下,利差大幅擴大的威脅亦不大。預期會如1990年代及2000年代時,利差處於相對低檔數年,對投資人而言,只要挑對產業,仍有不錯的累積收息機會。

群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示,整體而言,能源企業的營運動能持續轉佳,高收債違約率已降至4%以下,意味高收益債基本面持續改善。根據高盛評估,截至7月底為止,高收益債的發行量僅百億美元,低於過去七年的150至200億美元,在供給量減少且債券到期量低,籌碼面優勢將有助支撐高收債的價格。

投資方面相對看好美、亞高收債的走勢,除具備較佳的流動性外,更擁有利差的絕對優勢,未來將是資金持續青睞的標的,未來上漲契機仍可期。

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