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美利率不動 高收債強彈

2016-05-03 07:17:39經濟日報 張晟豪

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供
美國聯準會4月利率按兵不動,激勵全球高收益債券價格走高,尤以美高收債波段反彈達13%,表現最為強勢。

第一金投信指出,由於總體利率環境持續低迷,高收益債風險溢酬拉高,特別是美高收債的持有價值來到金融海嘯後高點,更勝歐債或亞債,建議投資人可以美高收債作為核心布局,定時定額加碼進場。

聯準會(Fed)最新公布的4月利率決策不變,是第三度決議按兵不動,維持謹慎升息的論調,為高收益債券市場捎來好消息。美銀美林全球高收益債券指數應聲大漲,站上321點,累計由2月低點來的漲幅達11.5%,尤其是美高收債波段漲幅更大,達13.2%,超越亞債和歐債,表現強勢。

第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示,聯準會升息步調趨緩,反映經濟情況未見穩定的事實。雖然美國第1季個人消費支出核心指數上揚2.1%,優於去年第4季的1.3%,但是4月消費者信心指數僅94.2,低於3月的96.2與市場預估值95.6,同時,第1季GDP只有0.5%,遠低於去年第4季的1.4%,為近兩年來的最慢增速。

在聯準會「寧為鴿首」的政策態度下,總體利率環境仍將維持低迷,有利拉高高收益債券風險溢酬水準,吸引資金流入。

根據EPFR統計,3月國際熱錢已回流高收益債券市場,流入金額114億美元,創下單月歷史新高,4月也維持穩定的流入。年初遭到拋售的高收益債與原物料相關基金,成為投資人最青睞的標的。

劉蓓珊表示,在扣除原物料相關產業後,高收益債企業獲利表現仍處在海嘯後的成長階段,而且企業利息覆蓋比率持平於4.6倍,營運狀況持穩。而且,未來兩年到期量只占總規模的13%,無急迫償債的壓力,發行量也在可控範圍。

儘管開年受到市場黑天鵝事件影響,市場反彈前後,高收益債的表現都明顯優於股票。隨著資金追捧,歐洲和亞洲高收益債均站上海嘯來新高,劉蓓珊看好,美高收益債持有價值,建議可作為現階段核心布局,以定時定額方式分批進場。

高收益債券四大持有理由

供需面

主動操作基金及ETF都見到資金回流,且年初以來,先前跌多的高收益債、能源類相關基金反而成為投資人新寵。

違約狀況

高收益債券違約率走升至3.5%,但今年以來幾乎都屬能源、原物料產業,還未見到擴散效應。

持有價值

總體利率環境低迷,高收益債風險溢酬仍偏高;資金過度追捧歐洲和亞洲高收益債,美高收益債持有價格顯現。

發行市場

發行市場回溫,有助緩資金緊俏的疑慮;風險用途資金比率低,發行量仍在可控範圍。

高收益債券
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