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小叮嚀/黃金報酬率波動高 評估風險

2021-03-27 06:36:30經濟日報 陳美君

國際金價今(2021)年初一度飆破每英兩1,950美元,中央銀行提醒,近年黃金報酬率雖然亮眼,但長期而言其報酬率並非最佳。此外,不論是長期或短期,黃金報酬率的波動度明顯高於其他資產類別,以致承擔黃金投資的每單位風險,其可以獲得的報酬率相對偏低。因此,若單以報酬率的角度持有黃金,應審慎評估其投資風險。

央行分析,雖然黃金的國際貨幣角色早已式微,但其價值儲藏功能仍被世人重視。目前除多數央行仍以黃金作為本幣發行準備之一外,其亦被全球投資人視為美國公債以外的重要資金避風港。

特別的是,近年連結金價的相關金融商品規模大幅成長,以黃金ETF為例,近五年其庫存量的複合年成長率達 18%,更彰顯黃金已成為投資組合中的重要資產類別選項之一。

一般而言,在市場通膨預期增強、國際美元走貶及其他資產實質收益率偏低情況下,黃金價格易走揚,反之則下跌;但前述三項因素在過去黃金多頭走勢期間則是發揮不同效力。在1970年到1980年間,金價漲幅15.8倍,主要是美元走貶及通膨上升等兩項因素影響;在2001年到2011年間,金價漲幅4.7倍,則多受到美元走貶及實質收益率下降等兩項因素驅動。

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