專家：波動度高 採衛星配置
最近一年黃金基金爆發力驚人，但中長期來看，商品類基金波動大，仍不適合納入核心資產，只適合作為衛星資產。投資人如果想納入投資組合，不宜重押，如果有不錯的獲利，也要見好即收，不宜戀棧。
在2008年金融海嘯之前，商品類股表現出色。不論是黃金等貴重金屬，或是銅等工業金屬，原油及天然氣等傳統能源，或是太陽能等替代能源，全都走大多頭行情，主要是受惠於以中國為首的新興市場成長動能強。
不過，自從中國調整經濟結構、經濟成長率從「保八」一路到「保五」，對自然資源的需求成長趨緩，其他新興市場又無法取而代之，天然資源的大多頭行情也就成為過去式了。
以波動度來看，黃金基金高居所有基金之首，年化標準差高達近30，遠高於全球股票型基金的10、其他區域型（包括大中華）或單一市場基金的不到20。能源基金的年化標準差則介於13到24之間，雖低於黃金基金，但也高於絕大多數的基金。
不過，波動大不代表報酬率高。以風險調整後的報酬率來看，黃金基金的夏普值只有約0.3，大概只有全球股票型基金的一半。換句話說，投資黃金基金要承受大起大落的風險，但中長期報酬率可能不及全球股票型基金。能源基金更弱，有些基金的夏普值甚至是負值，代表不值得承受這些風險。
法人建議，對於保守與穩健投資人來說，投資組合不一定要包括天然資源基金。如果想以黃金基金作為避險工具，比重不宜太高，畢竟黃金基金波動極大，不見得適合所有投資人。如果是積極型或冒險型投資人，同樣建議不能長期押寶太多部位。
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