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資源國家布局 5市場出列

2017-07-05 14:19:40聯合晚報 記者葉子菁/台北報導

法人表示,俄羅斯未來仍有降息空間,油價若持穩可逢低加碼。圖為莫斯科河岸。 美聯社
法人表示,俄羅斯未來仍有降息空間,油價若持穩可逢低加碼。圖為莫斯科河岸。 美聯社

原油庫存居高不下,預期油價短期承壓、維持區間整理,能源股將持續震盪。法人表示,在資源國家布局上,區域上首選防禦性較強的美國、澳洲及墨西哥等,另外也建議逢低承接評價面具吸引力的俄羅斯及巴西。

凱基資源國基金經理人徐靜霞表示,供給面因素使油價持續震盪,美國頁岩油將是未來邊際生產者,近年來開採技術的進步已大幅提升其產能效率,市場預計未來還有36%的提升空間,此將壓抑長期油價增長空間。

整體而言,今年供需可大致平衡,惟短期因存貨水準過高,預期油價仍將承壓,價格將在每桶40至55美元區間震盪。現階段經濟合作暨發展組織(OECD)庫存可用天數為62天,美國則約67天,消耗庫存仍為主要方向,因為庫存水準降低且需求超過頁岩油增量,油價才有大幅上漲動力,未來觀察重點為美國旺季需求及庫存水準。

徐靜霞表示,今年來俄羅斯股市在新興市場中表現相對弱勢,主要是受油價疲弱及敘利亞政治風險所影響,但預期油價將於每桶40美元觸底,下跌空間有限。俄股最大吸引力為評價,目前股價淨值比(P/B)只有0.67倍,觀察過去20年來,俄股只有3%的期間評價低於目前水準,且根據瑞士信貸估計,目前俄股評價反應油價只有每桶35美元的低水準,只要油價維持預期區間,俄股回升機率仍高。

且俄羅斯實質利率仍高,在新興市場中僅次於巴西,未來仍有降息空間,此將有利於利息費用的降低,提升企業獲利,且股息率高達5.7%,高於新興市場的2.4%,油價若持穩可逢低加碼。

群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示,儘管今年來受到大宗商品價格波動,以及地緣政治的干擾下,使得俄羅斯股市下跌13.07%,在全球主要股市中表現最為落後,不過在經濟基本面改善之下,且OECD最新全球經濟展望報告亦預估俄羅斯今年經濟成長率可望達1.4%,不僅由負翻正,明年以1.6%速度增長,加上油價表現可望回穩,俄羅斯後市可望補漲。

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