陸股雙利多 漲勢可期
9月中國大陸製造業PMI上升至50.1,重返擴張區間,顯示穩增長政策逐步發酵;在貨幣政策方面,中國大陸相較全球持續寬鬆,9月新增社融達人民幣3.53兆元,高於市場預期的2.8兆元,9月中長期貸款增速亦較8月回升0.4 %,在經濟趨穩、貨幣寬鬆二大利多加持下,陸股第4季漲升行情可期,建議優先布局受惠剪刀差(PPI-CPI)轉負,超額收益明顯的消費股。
台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示,大陸CPI在9月上升0.3個百分點,達到2.8%,CPI未破3,顯示大陸通膨環境較鬆,打消市場對今年政策收緊的顧慮。
此外,9月PPI連11個月回落,降至0.9%,當前PPI-CPI的剪刀差由正轉負且預期持續下行,產業鏈利潤將由上游逐漸轉移到下游,上游利潤占比將逐漸降低,下游利潤占比逐漸提升。依據歷史經驗,當剪刀差為負時,大陸消費板塊漲幅為正,且超額收益明顯。
以2019年1月至2020年12月期間為例,當時剪刀差為負,食品飲料股大漲近2.2倍,超額收益率亦高達近147%。
葉宇真指出,今年中共20大重點是討論長期經濟社會發展目標和政策方向。根據20大報告,對資本市場影響較大為從2020年到2035年實現社會主義現代化,亦即人均國內生產總值達到中等發達國家水準。
如果按大陸國家主席習近平在2020年11月關於十四五規劃和2035遠景目標的GDP總量或人均水準到2035年翻倍計算,對應年均GDP增速須達4.7%左右(2021至2035年),而預計未來十年大陸潛在GDP增速可能在4%-4.5%之間,經濟成長力道仍佳。
兆豐中國A股基金研究團隊分析,現階段多數的陸股指數在10年線上下盤旋,今年底也有機會再現反彈走勢,投資A股的長期價值浮現,惟建議著重成長股或擇優布局,如工業類股、可選消費類股、醫藥類股等相對超越滬深300指數的表現機會,較有助推高投資組合的報酬率空間;資產配置時,可留意納入相關類股比重較多的投資題材。
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