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陸股基金 擁政策利多

2019-10-03 23:04:17經濟日報 記者張瀞文/台北報導

中國股市今年獲貨幣及財政政策利多加持,不畏大環境不確定因素帶來的影響,表現不凡。...
中國股市今年獲貨幣及財政政策利多加持,不畏大環境不確定因素帶來的影響,表現不凡。 本報系資料庫
安聯中國策略基金經理人許志偉表示,今年中國面臨貿易爭端、經濟放緩疑慮,但在貨幣及財政政策利多加持下,中國股市表現不凡,不畏諸多不確定因素可能帶來的潛在影響。

安聯中國策略基金今年以來大漲四成,不但大幅打敗其他市場基金,而且在同型基金中名列前茅,擊敗上證指數約兩成的漲幅。基金主要布局中國A股,目前金融股占24%最多,其次是工業股的20%。

許志偉很早就看到中國經濟在官方調結構、穩增長下的政策方向所帶來的新經濟與新機會,進而鎖定相關受惠族群,並且提前布局。持股部位都以中長期為主,方向則聚焦在三大重點,即消費升級、政策受惠、科技相關族群。

首先,在消費升級方面,許志偉表示,外部影響因子分別有成長趨緩、中美貿易局勢仍待觀察,內部則是中國經濟成長下行風險。中國官方年初已啟動規模人民幣2兆元的減稅降費措施,遠高於去年的1.3兆元。減稅有助企業獲利提高,個人也因所得稅下降受惠,帶動消費升級,包括高端消費、醫療保健等。

其次,在政策受惠概念方面,許志偉表示,中國國常會要求,今年限額內的地方政府專項債,要確保在9月底前全部發行完畢,10月底前撥付到位,預期第4季將提前下達2020年1.8兆元地方政府債務限額。這些有利基礎建設相關標的,包括機場、道路港口建設所需的工業機械設備,也是布局重點之一。

第三,在科技相關方面,許志偉表示,過去一直鎖定新興科技相關族群,一來是這類族群掌握未來趨勢,如5G、通訊相關發展,尤其是中國官方以基礎建設的力道去扶持這類新興產業的發展。二來則是在中美角力下的去美化趨勢,包括上游晶片、進口零組件替代、5G等。第3季以來,新興科技相關族群明顯受惠於全球科技股大漲,以及美中貿易戰下去美化的效益持續發酵。

許志偉表示,中國企業獲利預估大致持平。摩根士丹利資本國際(MSCI)中國指數今明年預期企業獲利為8%、10%,滬深300指數為11%、10%。預期貨幣仍寬鬆,但財政政策將更關鍵,寬鬆貨幣及財政有望繼續加碼。在政策面,許志偉表示,9月以來,中國人行決定祭出今年第三次降準,主要著眼於支持實體經濟發展,降低社會融資成本,以及加大對小微、民營企業的支持力度。有別於今年前兩次的降準,第三次的降準因為範圍擴大及定向降準,則被解讀為中國官方再度啟動貨幣寬鬆周期。

展望後市,許志偉表示,目前中國股市估值回到歷史均值上,但仍低於亞洲其他區域,未來在寬鬆貨幣政策與財政政策扶持下,可望支撐股市。中長期仍持續看好受惠於中國進口替代的板塊,包括半導體、工業、電子零組件和自動化等族群,以及政策受惠概念股,如電動車、5G設備、環保及替代能源。

操作心法

●偏好獲利穩定的優質股

投資團隊選股主要考慮三大面向:「成長」、「品質」、「評價」。以目前A股環境來看,首重品質,偏好穩定獲利、成長波動幅度不大的企業。策略上選擇有品質個股、藉主動式管理,掌握中長期機會。(張瀞文)

投資小叮嚀

●觀察貿易戰與中國官方政策

在後續觀察指標上,面對許多不確定性,除持續關注美中貿易復談,以及貿易戰的進度外,中國官方的財政和貨幣政策方向及步調,仍是重要指標。另外,也要留意A股納入國際指數效應的進度,以及國際資金對中國股市的關注程度。

●投資中國A股要有長線思維

由於中國A股目前的外資占比仍低,考量A股仍由散戶主導,不時會出現特定族群被短線資金追捧等情況,波動度會比較高,投資人最好仍是用定期定額的方式,配合低檔加碼就更好。(張瀞文)

A股貨幣基礎建設

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