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台股這2天波動關鍵 大吃T50反豆腐

2016-04-21 09:00:19經濟日報 記者王淑以╱即時報導

T50反1(00632R)為3月、4月台指期結算當日及前一日指數劇烈波動的關鍵。市場緊抓T50反必須進行2萬以上以的空單避險,大吃T50反豆腐,讓T50反經理人在轉倉當日及前1日追空,造成大幅逆價差,昨日逆價差72. 48點的轉倉成本轉嫁給T50反投資人,台股及T50反投資人皆輸。

台灣50(0050)是追蹤台灣50成分股,投資人買進或申購台灣50,經理人則依據權重在市場上買進這50檔成分股。然而T50反的交易模式與台灣50不同,是從期貨及衍生性金融商品操作。

元大投信當年度申請T50反產品時,證交所原本要推出T50反向1指數,讓經理人追蹤,惟之後因故未推出,使得T50反的產品設計上,需由台指期及衍生性金融商品等,進行同向交易。

近期市場投資人偏空看指數動向,資金湧入T50反,國內權證發行券商也順勢推出多檔連結T50反的認購與認售權證,推升T50反基金規模在短短2月內月內暴增超過1倍,至今已有420億元規模。依據產品設計,經理人必須在台指期布局大筆的空單。從期交所資料顯示,投信的台指期淨空單超過95%、約2.4萬餘口都是來自T50反的空單布局。

有心人士抓住2.4萬口的台指期空單是T50反必須建立的基本水位,於是在3月、4月台指期結算前1日及當日,大吃T50反豆腐,透過摜壓指數,讓T50反經理人追空,造成3月、4月這2次台指期結算大幅度逆價差,昨日台股下跌111點,收在8,541點,5月台指期卻大跌了跌152 點,收在8,442點,逆價差擴高達72.48點,相當異常。

依據期交所資料顯示,昨日外資台指期淨多單4萬餘口,等於外資接走了T50反2.4萬口的空單,外資大賺72.48點逆價差的套利,惟T50反經理人台指期轉倉的這72.48點避險成本,會讓當日淨值減少,依據規定則由T50反持有人承擔。

昨日T50反盤中折價擴大,尾盤折價0.26%,外資鑑於有利可圖,在集中市場大買了T50反1.5萬餘張進行套利,等於外資兩面手法偷吃T50豆腐。

台指期T50台股轉倉逆價差
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