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美中貿易爭端暫歇 後市有賴中國經濟修復

2019-11-06 09:26:25聯合新聞網 游金智

大陸國家主席習近平(右二)在上海出席第二屆中國國際進口博覽會開幕式後,與外國元首...
大陸國家主席習近平(右二)在上海出席第二屆中國國際進口博覽會開幕式後,與外國元首共同巡視場館。 (中新社)

新出爐的製造業採購經理人指數(PMI),即使官、民出現不同結果,前者持續下調,後者則呈現連續四個月回升,然而市場多數共識是中國經濟仍有賴官方持續釋出逆周期政策以維持甚至是挹注更多動能,而這也將成為中國股市年底前能否有所表現的關鍵之一。

美國釋樂觀訊號 貿易緊張暫喘息

富蘭克林華美研究團隊分析,美中雙方10月達成第一階段貿易協議,近期關注焦點在於協議是否能順利由雙方領導人簽署完成,及美國原訂12月對中國1600億美元進口商品加徵關稅15%的計畫是否暫緩等,此外,雙方在高科技領域競爭、智慧財產權與強制技術移轉等諸多議題的分歧依然存在,不能排除後續談判仍有再次破局、頭條新聞風險影響市場氣氛的可能性。

所幸市場對於此議題反應已趨於鈍化,再者,評估美中雙方最終仍將透過談判解決問題,只要回歸談判軌道,市場應能恢復穩定,而受惠官方刺激政策支撐全球經濟也可望避免進一步下行風險。

中國官方政策續出招 成股市布局亮點

美中貿易協議的變因之外,現階段中國經濟也呈現多空互見,例如中國10月官方製造業採購經理人指數自49.8下滑至49.3,而財新製造業指數則是從51.4續揚至51.7,但仍處於歷史低點,顯示中國內外需求均相對弱勢,有待官方祭出更多逆週期政策以支撐經濟修復。

中國面臨經濟下行,甚至面臨保六壓力,可預期官方政策施放在愈接近年底將愈為積極,加以第四季美中關係應會有一段蜜月期將帶動風險偏好有所上升、MSCI也可望在11月再將A股納入因子上調5個百分點至20%,預期年底前中國股市仍有表現機會。

至於布局方向,從四中全會召開前中國國家主席習近平特別鎖定區塊鏈作為核心技術、自主創新的重要突破口,其談話刺激區塊鏈概念股急線勁揚,足見政策受惠及護航之標的,中長期不乏表現機會,建議可繼續持有;此外,年底的消費行情也是偏好中國股市者不可或缺之的題材,舉凡高端消費、數位科技電子等產業,均可適度分批承接。

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。

基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理
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