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中國經濟趨緩 布局陸股鎖定兩大標的

2019-10-23 16:51:21聯合新聞網 游金智

陸股示意圖。 美聯社
陸股示意圖。 美聯社

受美中貿易衝突與中國內需求低迷的內外夾擊,中國第三季經濟成長率6%,不僅低於預期的6.1%,也創27年來最低,而稍早國際貨幣基金(IMF)發佈的最新經濟預測也顯示中國明年將更進一步放緩且跌破6%的關卡。富蘭克林華美研究團隊預期,此趨勢將使後續官方維持甚至加深寬鬆政策力道,建議偏好陸股的投資人,依循政策受惠題材,並逢低分次布局,而近期預期的中國消費旺季概念股,如雙十一效應等產業,亦可納入標的選項建議。

經濟放緩 政策利多持續放送

中國第三季GDP成長率由前一季的6.2%放緩至6%,來到官方今年6至6.5%成長率目標區間下緣,但9月製造業採購經理人指數、零售銷售年增率均呈現回升且符合預期,工業生產年增率也有谷底回升跡象,8月創下2002年以來最低增速4.4%後,上月已回揚到5.8%優於預期的水準。

可見中國官方一系列的政策施放,包括減稅降費財政政策、降準與調降LPR利率等貨幣刺激政策,已有初步成效,經濟有機會自7、8月份谷底止穩,而後續跟隨貿易談判進展、國內消費與服務業情勢,政策持續釋出正面訊號將成為支撐企業信心的關鍵。

然而,部分政策也猶如雙面刃,根據IMF最新經濟預測報告,中國經濟成長持續有放緩現象,預估今年經濟成長率為6.1%,明年預估值則下修至5.8%,跌破6%關卡,部分壓力就是源自中國為控制債務進行的監管措施,以及貿易緊張局勢進行的宏觀經濟調控,對總需求帶來的影響,預計未來幾年其經濟成長將持續遞緩。

旺季行情 內需消費扮亮點

展望後市,年底前仍有不少不確定因素可能進一步干擾市場表現,例如美中雖達成第一階段貿易協議,但雙方在高科技領域競爭、智慧財產權與強制技術移轉等諸多議題的分歧依然存在,不排除後續談判仍有再次破局、頭條新聞風險影響市場氣氛的可能性;中國第三季政治局常委會即將登場,會中的政策投放或年度貨幣政策與刺激消費,是否符合市場期待等。

對中長期投資者而言,若股價出現回調,可視為逢低分批承接的時點,建議循著政策受惠選股,此外,中國商務部日前公布黃金周的消費狀況,傳統的餐飲、購物,或是旅遊、文化體育等新興消費、夜間經濟等各有表現,也引領消費升級,全國零售、餐飲企業銷售狀況較去年同期增長8.5%,為第四季的消費旺季奠定不少信心,相關產業也值得投資人留意。

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。

基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理
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