中國經濟趨緩布局陸股鎖定兩大標的

2019-10-23 16:51:21聯合新聞網游金智

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受美中貿易衝突與中國內需求低迷的內外夾擊，中國第三季經濟成長率6%，不僅低於預期的6.1%，也創27年來最低，而稍早國際貨幣基金（IMF）發佈的最新經濟預測也顯示中國明年將更進一步放緩且跌破6%的關卡。富蘭克林華美研究團隊預期，此趨勢將使後續官方維持甚至加深寬鬆政策力道，建議偏好陸股的投資人，依循政策受惠題材，並逢低分次布局，而近期預期的中國消費旺季概念股，如雙十一效應等產業，亦可納入標的選項建議。

經濟放緩政策利多持續放送

中國第三季GDP成長率由前一季的6.2%放緩至6%，來到官方今年6至6.5%成長率目標區間下緣，但9月製造業採購經理人指數、零售銷售年增率均呈現回升且符合預期，工業生產年增率也有谷底回升跡象，8月創下2002年以來最低增速4.4%後，上月已回揚到5.8%優於預期的水準。

可見中國官方一系列的政策施放，包括減稅降費財政政策、降準與調降LPR利率等貨幣刺激政策，已有初步成效，經濟有機會自7、8月份谷底止穩，而後續跟隨貿易談判進展、國內消費與服務業情勢，政策持續釋出正面訊號將成為支撐企業信心的關鍵。

然而，部分政策也猶如雙面刃，根據IMF最新經濟預測報告，中國經濟成長持續有放緩現象，預估今年經濟成長率為6.1%，明年預估值則下修至5.8%，跌破6%關卡，部分壓力就是源自中國為控制債務進行的監管措施，以及貿易緊張局勢進行的宏觀經濟調控，對總需求帶來的影響，預計未來幾年其經濟成長將持續遞緩。

旺季行情內需消費扮亮點

展望後市，年底前仍有不少不確定因素可能進一步干擾市場表現，例如美中雖達成第一階段貿易協議，但雙方在高科技領域競爭、智慧財產權與強制技術移轉等諸多議題的分歧依然存在，不排除後續談判仍有再次破局、頭條新聞風險影響市場氣氛的可能性；中國第三季政治局常委會即將登場，會中的政策投放或年度貨幣政策與刺激消費，是否符合市場期待等。

對中長期投資者而言，若股價出現回調，可視為逢低分批承接的時點，建議循著政策受惠選股，此外，中國商務部日前公布黃金周的消費狀況，傳統的餐飲、購物，或是旅遊、文化體育等新興消費、夜間經濟等各有表現，也引領消費升級，全國零售、餐飲企業銷售狀況較去年同期增長8.5%，為第四季的消費旺季奠定不少信心，相關產業也值得投資人留意。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理

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中國經濟趨緩 布局陸股鎖定兩大標的

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