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著眼年底行情 內需與政策受惠雙管齊下

2019-10-09 12:02:08聯合新聞網 游金智

中國長假前後,股市表現保守以對。 圖/聯合報系資料照片
中國長假前後,股市表現保守以對。 圖/聯合報系資料照片

中國長假前後,股市表現保守以對,短期受美中貿易協商結果影響,市場信心浮動,惟官方持續主張政策刺激以穩定經濟,股市下檔有撐,布局方向建議朝相對穩健的內需消費及受惠政策利多之標的。

美中貿易協商再登場 投資氣氛保守

美中貿易協商接續在本周登場,雙方副部長層級暖身會面、中國國務院副總理劉鶴與美國財政部長努欽、貿易代表萊特海澤的正式協商,期間釋出之談判訊息,被視為10/15美國對2500億美元中國進口商品關稅稅率自25%提高5個百分點至30%的計畫是否如期實施的重要指標。

因為短期存有此項不確定因子,股市在十一長假前後呈現較為保守觀望的氣氛,所幸中國官方減稅降費財政政策、降準與調降LPR利率等貨幣刺激政策已見初步成效,包括中國九月官方製造業採購經理人指數回升至49.8、財新製造業指數攀升至51.4,雙雙優於預期,透露中國製造業情勢應未如市場預期悲觀,經濟數據利多緩解市場對於中國經濟前景的擔憂,一般預料,有實質經濟表現作為支撐,有利後續信心及資金回流歸隊。

資金管控鬆綁 穩資金動能也穩經濟

中國外匯管理局九月宣佈取消QFII與RQFII投資額度限制,而MSCI、富時羅素、標普道瓊三大國際指數均逐步將A股納入指數成分股,考量主動被動資金在內,預估三大指數納A年底前可望吸引約3000億人民幣資金流入;此外,進一步觀察外資資金配置狀況來看,對照中國經濟體與企業營運規模相對全球比例,比重明顯偏低,也成為吸引國際資金流入的因素之一。

而觀察今年下半年以來,不論是新興國家或成熟國家,包括南韓、印尼、南非、美國、巴西及紐西蘭紛紛吹起降息風,人行則在事隔四年後,首次全面降準,也以挹注資金促使股市回穩、上揚,以穩定經濟。

穩經濟推利多 布局可鎖定受惠族群及內需為主

富蘭克林華美研究團隊預期,今年第二季中國經濟率6.2%,不只低於今年第一季的6.4%,也創下27年以來新低,外界對第三季或明年的前景亦保守看待,因此,中國政府即使今年已試圖透過減稅、增加金融體系的流動性以支持並刺激經濟,年底前可望有更進一步的政策利多釋出。

此外,依循傳統金九銀十延續至雙十一及耶誕、新年等一系列的消費旺季,建議投資人在布局上仍可側重民生消費等內需為主的族群,而受惠政策利多的金融也可著墨。

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。

基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理
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