佈局中國股市 要有中長期準備
今年第二季以來，中國官方今年來刺激政策力道、頻率與彈性明顯加大，包含釋出寬鬆貨幣政策、推動信貸成長、祭出大規模的減稅降費與加速推動基礎建設的財政刺激政策，政策面利多當有助緩衝中國經濟的下行風險，惟貿易衝突再度增溫，反應信心面的經濟數據亦見頹勢，建議以中長線投資價值看待A股投資。
美中貿易影響鈍化 利於盤面重拾基本面
去年下半年美中嚴峻對立之際，中國政策面處於較為緊縮狀態，去槓桿、緊縮信貸導致經濟面臨顯著的下行壓力，經濟前景不佳加乘貿易問題衝擊市場信心，隨著美中貿易爭端演變成長期性議題，有利於中國股市重新反應基本面表現。
富蘭克林華美研究團隊分析，A股前波修正並非經濟因素所致，而是美中博弈衝擊下的信心面渙散，從各方面觀察，美中兩強衝突勢在必行，但發展至兵戎相向的可能性則偏低，此點已見雙方官員相繼表態，因此長時間、多面向交鋒，很可能是未來基本情境，市場築底反彈的施力點，立基在對美中關係的習以為常。
投資人也不妨參考美國2014年制裁俄羅斯之前例，不安情緒於一個月內到達高峰，但隨著抗衡成為常態，下殺低點的俄股旋即數月內反彈並越過起跌點。觀察現階段A股已反映美中進入新冷戰階段，指數5月至今未出現2018年般的崩跌，並傾向反映監管層的政策支撐利多，例如近期專項債新政推出，便符合市場對逆周期調節力度加大的期待，對盤面將有正面助益。
政策效益支持 投資佈局仍須耐心
近期A股的信心指標—北上資金與人民幣走勢，不同於5月表現，美聯準會對利率的鴿派立場，有利資金面寬鬆穩定美股，並減輕新興貨幣壓力，北上資金從上月大幅流出轉為流入，人民幣5月兌美元下跌2.5%，在中國人行出面表態後，近半個月來匯創走勢較為止穩，在外部環境沒有重大變化前提下，不需要過度擔憂。
自5月初開始本輪美中交鋒，市場悲觀看法多已反映於股價修正，A股目前具備長期投資價值，待貿易爭議本身與其對企業財報造成的不確定性告一階段，可望有表現空間。
投資中國警語：中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新台幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險（含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等）、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理，103年金管投信新字第011號。 （本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。）提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導，謝謝。
游金智
‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理相關新聞
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