中國股市陰霾漸散 價值型投資長線分批卡位
A股由低估值所帶動的評價面快速拉升已不復見，取而代之的是震盪盤整，考驗選股操作能力。富蘭克林華美研究團隊分析，就股價核心要素—企業EPS來看，3月份產業EPS上修的數量較2月大幅增加，多少代表市場悲觀下修的最壞情況已經過去、企業獲利展望逐步回溫，若從中長期的角度佈局中國股市，現階段逐批進場卡位的樂觀指數相對較高。
股市回溫 欲勝出有賴選股策略
隨財報不確定性逐漸消除，配合EPS上修趨勢，將帶來基本面支撐力道，除股價通常先於基本面落底，3月PMI重回擴張，領先指標之一的新訂單指數連續兩個月上揚，而去年PMI的高點在5月，意味今年第二季可望迎來低基期效應，在｢穩貨幣、寬信用｣政策引導下，宏觀數據更有機會表現去年好，於本季起漸入佳境，同為未來A股行情值得期待的主因之一。
2003年以來A股共經歷兩個完整景氣循環周期，其中成長型、價值型選股皆有不錯成果，優於同期滬深300指數，但過程中，A股指數大起大落的走勢，不易拿捏進出時點，短期追逐特定話題或概念股，風險相對較高。
隨著外資持股比重逐步增加，A股各族群或個股表現也將有所轉變，原因在於外資的投資風格主要採取價值型投資，因此後續佈局重心不妨可著重具有長線基本面之標的，並優先納入長線題材個股。
政策、籌碼面轉佳 有利中港股市長期行情
概觀A股政策面、籌碼面都轉趨正向，過去主要由低估值與資金信心回溫所帶動的階段漲升，也慢慢展現有「基」之彈，第二季起正面訊息持續發酵，包括美中貿易協商可望暫告和解、一帶一路帶來增量行情等，逐批佈局中國股市。
在中國官方相對強勁與寬鬆的財政與貨幣政策刺激下，舉凡採購經理人指數、信貸供給等軟性及金融數據轉佳，包括出口、工業生產與零售銷售等3月份實體經濟數據也多優於預期；此外， 4、5月分別有增值稅與社保費正式調降，搭配基礎建設投資回升、貿易前景改善，顯示中國經濟進一步下滑的風險已有明顯收斂，可望止穩回溫，加上企業獲利動能優勢以及5月起MSCI正式分三階段提高A股於指數之納入因子帶動的資金效應等利多，看好中港股市中長期行情。
投資中國警語：中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新台幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險（含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等）、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理，103年金管投信新字第011號。 （本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。）提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導，謝謝。
游金智
‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理相關新聞
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