底部有撐定期定額中國股市正著時

2019-01-24 12:50:00聯合新聞網游金智

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中國經濟成長率預估將於首季下探全年度最低水準，之後受惠寬鬆政策帶動止穩微幅回升，相較過往大幅增加基礎建設，本輪的中國經濟放緩，官方財政刺激政策主要將透過減稅方式進行，包含個人所得稅與小微企業減稅等政策已陸續提出，後續可留意企業稅負調降的相關政策。

政策頻出招助陸股築底

經濟數據方面，中國去年12月社會融資規模1.59兆人民幣、銀行新增貸款1.08兆，均優於預期，但出口較前一年同期衰退4.4%、進口衰退7.6%，則遠遜於預期。中國國務院總理李克強日前公開表示，允許中國經濟增速一定區間彈性浮動，但不能｢斷崖式下跌｣，透過貨幣、財政政策和緩去槓桿過程中的負面衝擊，中長期有利經濟結構朝正面發展。

而中國商務部確認國務院副總理劉鶴將於月底赴美進行貿易協商，市場對談判進展多抱持期待與樂觀，若協商有所進展，可望讓官方更有餘力應對經濟下行壓力；此外，中國官方傾向推動更大規模的減稅降費政策與穩定消費措施，強化政策利多憧憬，人行同步也持續進行逆回購操作為市場注資，利多消息匯聚有機會成為陸股進一步築底的助力。

元月效應+紅包行情定期定額陸股正著時

中國人行近日連續淨投放，主要應對1月同業存單、逆回購、中期借貸便利（MLF）、國庫現金定存到期、財政存款增加及春節資金需求，符合農曆新年前人行維持流動性充足的市場預期，而12月社融存量增速雖續降0.1個百分點，但下滑幅度趨緩，人民幣貸款與債券融資增長，反映貨幣政策透過增加信貸投放，以抵銷影子銀行受壓縮之影響。

利多政策適時推出支持市場信心，以鞏固｢穩｣的概念，中長期可望逐步發揮落實效果，改善中國內資過度悲觀預期，有利A股續走築底過程，值此同時，A股的估值已來到相對低點，相形提供優質藍籌佈局機會，另外，中國政府｢新基建｣成為穩定經濟增速的關鍵投資領域之一，包含5G、城軌交通、特高壓等題材。

考量A股2018年修正幅度已大，同時諸多政策挹注下，再下探空間有限而上漲潛力可期，此外，進入傳統旺季，有元月效應與農曆年節的紅包行情加持，秉持中長線價值投資者，可適量低檔持續進場，鎖定符合時令的民生消費與政策受益族群，並以定期定額方式分散市場過度波動的壓力。

投資中國警語：中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新台幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險（含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等）、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理，103年金管投信新字第011號。（本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。）提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導，謝謝。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達17年 ‧研究暨操盤資歷21年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群益證券海外投資部資深經理

陸股醞釀回升佈局政策寬鬆受益產業築底在望陸股定期定額等反轉

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