陸股短線承壓重 少量佈局慎選股
美中貿易紛爭、官方去槓桿影響，中國股市今年以來飽受壓力，整體來看，人行進行政策微調、官方於放緩金融去槓桿步調與擴大財政政策也有適度調整放鬆，政策面的支持對修復市場的悲觀預期多少有所助益，也緩衝可能面臨的經濟下行壓力。在嚴監管與去槓桿的架構下，市場資金偏好現金流與分紅比率較高的產業龍頭，具技術壁壘優勢的公司，短期間也有一定的吸金能力。
數據表現有溫差 反彈尚需更多利多
中國8月份PMI指數顯示經濟活動擴張放緩，出口較去年同期則呈現增長，尚未明顯受到美中貿易衝突升溫影響，也可能為企業搶先出口、避免貿易關稅的短期現象，零售數據優於預期，惟年至今固定資產投資成長不振，經濟數據隱現出美中貿易衝突的干擾。此外，中國8月份社會融資規模增量回升，顯示放鬆貨幣政策開始發酵，預期下半年政府財政政策將會更加積極，基礎建設投資也有望觸底反彈。
富蘭克林華美研究團隊分析，隨著中國官方去槓桿政策轉為穩槓桿，寬貨幣緊信用政策轉為寬貨幣寬信用，預期實體經濟融資狀況有望呈現邊際改善趨勢，而相較信貸數據，實體經濟數據仍偏弱，雖然存在遲滯效果，但貨幣環境寬鬆效果若能傳導至實體經濟，預期將引導投資需求回暖。
股市釀築底氣氛 佈局依循政策利多
再觀察近期股市表現，從技術線型來看，代表金融、地產龍頭的上證50指數已逾兩個月未再破底，此波回測可望再有所支撐；而上證指數低檔量縮，意味著大幅拋售情況不再、下行壓力減輕，加上2016年1月的前波低點有守，均顯示正在醞釀築底信號。
目前美中貿易協商干擾未除，A股遭遇利空訊息短線易震盪，建議近期可關注政策走向可能適時提供支撐力道。此外，面對經濟增速減緩考驗，官方短期推動基礎建設維穩經濟，年底前有逾7,000億人民幣新增專項債待發行，預計投入基礎建設，透過基建補短板策略，達到支撐下半年經濟成長目標，政策拉抬項目均可作為近期進場的主要參考標的。
投資中國警語：中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新台幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險（含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等）、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理，103年金管投信新字第011號。 （本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。）提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導，謝謝。
游金智
‧現任富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達15年 ‧研究暨操盤資歷19年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群茂管理顧問投資部資深經理相關新聞
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