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信心猶不足 陸股舉步維艱

2018-09-04 12:23:36聯合新聞網 游金智

中美次輪關稅啟動,A股反覆上揚。(路透社資料照片)
中美次輪關稅啟動,A股反覆上揚。(路透社資料照片)

今年以來A股修正幅度,已大致反應中國內、外部利空因素,低檔量縮意味大幅拋售情況已見紓緩。日前中國人行重啟人民幣匯率逆周期因子,匯率表現明顯止穩,若美中貿易影響進一步鈍化,將有利A股緩步築底。

不確定性仍多 信心影響「市」氣

富蘭克林華美研究團隊預期,中國目前尚未有系統性風險擔憂,唯一困擾市場的就是不確定性造成信心不足,現階段股市欲全面上演大行情的機率不高,還須反覆築底以利市場消化負面情緒。

市場低檔量縮雖顯示未有大幅拋售情況,但也透露投資人多持等待態度,歸究其因,主要仍在於信心面,中國經濟數據穩定,官方透過內需政策對沖外在變數挑戰,全年GDP要維持6.5%增速並無太大問題,雖然美中貿易協商干擾可能在下半年GDP表現上反應,但美國並非中國第一大出口國,且美方列舉的清單中,多數早非中國對美出口項目,因此實質影響有限,不過仍會對資本市場信心面造成衝擊。

慎選股 資金仍有所青睞

幾項訊號也透過股市有築底之跡,例如8月以來單日成交金額在千萬人民幣以下個股快速增加,說明資金集中於持續獲市場青睞的績優股操作,建議關注業績明確度高的消費行業,基礎建設受惠於深化供給側改革,先進製造是自主可控經濟轉型重點,大金融則估值具中長期投資價值。此外,就資金面觀察,A股低檔盤整、估值偏低,以及上半年整體A股企業獲利同比增長約三成,顯示成長性優勢,已吸引外資持續佈局。

A股低檔震盪築底、政策利多邊際效應鈍化,皆成為難以提振市場參與意願的因子,8月底半年報公布結束,去年基期高的漲多白馬股,維持業績高度年增長不易,本益比偏高又多為機構法人重倉持股,雖然業績明確度高,但也成為市場持股調節重點,就籌碼面而言,不利短線走勢。

富蘭克林華美研究團隊認為,中國改革開放40年,經濟要再向上升級,技術須要有所突破,改革須提出更前瞻性的策略,當中興通訊等一連串事件發生後,推出補短板政策竟著力於基建項目,成立科技小組後未推出更進一步作為,均使市場信心受挫;先進製造是中國經濟轉型最重要一環,如何不再依賴外來技術進而達到自主可控是政策扶植重點,而大金融板塊估值持續修復、擁業績加持,具有中長期投資價值,將是外資逢低買進重點。

投資中國警語:中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新台幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF,不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理,103年金管投信新字第011號。 (本文由富蘭克林華美投信提供,索取資料與諮詢專線︰0800-088-899,網址 www.FTFT.com.tw。)提醒:根據主管機關規定,若將新聞稿再編製者,應以公司所公開資料為主,不得為誇大不實之報導,謝謝。

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游金智

‧現任富蘭克林華美中國消費基金與中國A股基金經理人 ‧富蘭克林華美投信投資研究部基金協理 ‧中國及香港股市基金操作投資經歷達15年 ‧研究暨操盤資歷19年 ‧曾任日盛投信國際投資部經理、群茂管理顧問投資部資深經理
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